헥토콘 기업들이 상장을 앞두고 있어요
다음 달 12일 스페이스X가 나스닥 시장에 상장할 예정이에요. 기업가치 1000억 달러(약 150조 원) 이상의 비상장 초대형 기업 ‘헥토콘’의 대표주자죠. 이번 상장으로 750억 달러(약 112조 원)를 조달하는 게 목표예요. 작년 매출 기준 스페이스X의 PSR(주가매출비율)은 약 100배 수준으로, 현재 실적 대비 기업가치는 상당히 높은 편이에요. 그럼에도 관심은 뜨거워요. 기업의 밸류에이션은 현재 실적뿐만 아니라 미래 성장 가능성까지 반영하니까요. 사실 스페이스X는 시작에 불과해요. 오픈AI와 앤트로픽 같은 AI 기업들도 하반기 상장이 유력해요. 세 곳의 기업가치를 합치면 총 4조 달러 규모예요. 이번 상장이 성공적으로 진행된다면 미국 증시 주도주가 AI 원천 기술과 우주 인프라 산업 중심으로 재편될 거라는 기대가 커지고 있어요.
기대감과 버블 우려가 공존해요
낙관론의 핵심은 ‘이번에는 다르다’는 거예요. 2000년대 초 ‘닷컴 버블’ 당시에는 수익 모델조차 불분명한 기업들이 상장 열풍에 올라탔어요. 하지만 스페이스X는 위성 인터넷 사업인 ‘스타링크’를 통해 실제 현금흐름을 만들고 있고, 오픈AI와 앤트로픽 역시 AI 서비스 매출이 빠르게 증가하고 있어요. 일부는 흑자 달성도 앞두고 있고요. 반면 우려도 만만치 않아요. 실적보다 성장 기대감이 주가를 끌어올리고 있다는 점에서, 투자 심리가 꺾일 경우 변동성이 커질 수 있다는 경고가 나와요. 닷컴 버블 당시에도 IPO 열풍이 식은 이후 나스닥 지수가 폭락한 사례가 있거든요.
증시 자금을 빨아들일 수 있어요
이번 초대형 IPO가 시장에 미칠 가장 현실적인 영향은 ‘유동성 흡수’예요. 스페이스X, 오픈AI, 앤트로픽이 상장을 통해 조달할 것으로 예상되는 자금은 최대 2000억 달러(약 300조 원)로, 현대차 시가총액의 두 배를 웃도는 규모예요. 문제는 이 돈이 결국 기존 증시 자금에서 나온다는 점이에요. 자금에 한계가 있다 보니 기관투자자들은 IPO에 참여하기 위해 기존 보유 주식을 일부 매도해야 할 수 있어요. S&P500이나 나스닥 지수에 새롭게 상장한 기업들이 편입된다면, 해당 지수를 추종하는 패시브 펀드들도 새 종목을 담기 위해 기존 빅테크 비중을 줄여야 해요. 단기적으로는 초대형 IPO가 시장 자금을 흡수하며 증시 하락을 유발할 수 있다는 우려가 나오는 이유죠.
