지난 5일(현지 시각) 미국 증시는 나스닥지수가 하루 만에 5.5% 떨어질 만큼 낙폭이 컸어요. 중간선거에서 민주당이 상·하원을 모두 가져가면서 AI 데이터센터 규제가 강해질 거란 우려가 퍼진 탓이에요. 바로 다음 날인 6일 나스닥지수는 소폭 반등했지만 전날 하락분의 약 5분의 1을 되찾는 수준에 그쳤어요. 그런데 이번 하락은 반도체 업황 침체 우려만으로는 설명이 잘 안 되는 대목이 있어요. 5일 급락 시 증시에서는 S&P500지수를 이루는 11개 업종이 하나도 빠짐없이 떨어졌거든요. 악재와 무관한 종목까지 떨어진 원인으로는 손실을 입은 헤지펀드들의 ‘디레버리징(빚을 줄이는 매도)’이 지목되고 있어요. 헤지펀드는 돈을 빌려 투자 규모를 키우는 경우가 많아요. 손실이 커지면 정해둔 위험 한도를 맞추기 위해 보유 주식을 한꺼번에 줄여야 하죠. 이때는 손실 난 종목만 골라 파는 게 아니라 포트폴리오 전체 덩치를 줄이기 때문에 경기방어주를 포함한 여러 종목이 매물로 나와요.
악순환이 코스피까지 번졌어요
AI주 낙폭이 커지자 손실이 불어난 펀드들이 다시 포트폴리오를 줄이는 악순환이 생겼어요. 이런 흐름은 사실 10월부터 이어져 왔어요. 골드만삭스 집계로는 10월 중 2주 동안에만 헤지펀드가 기술주를 약 200억 달러어치 팔았고, 운용자산 170억 달러 규모의 헤지펀드 월아이캐피털은 10월에 5.9% 손실을 내고 주식운용 조직을 줄이면서 투자자에게 자금 일부를 돌려주기로 했어요. 그러다 중간선거를 계기로 매도가 한꺼번에 터진 거예요. 미국발 충격은 코스피로도 번졌어요. 6일 코스피는 개장 3분 만에 서킷브레이커가 걸릴 만큼 급락했고, 외국인은 이틀 동안 6조 원 넘게 순매도했어요. 여기에 헤지펀드 매도 물량이 섞여 있을 것으로 보여요.
모과 한마디
💵 주가가 급하게 오르고 급하게 떨어질 때는 대개 그 밑에 빚이 깔려 있어요. 골드만삭스 집계로 헤지펀드들의 레버리지는 지금도 최근 5년 중 높은 수준이라, 정리가 끝났다고 보기는 어려워요. 전 세계의 자금이 몰리는 미국 증시에 투자할 때는 기업 실적이나 뉴스 같은 자료만큼이나 헤지펀드 등 큰돈을 가진 투자자들의 움직임도 중요하게 봐야 해요. 그들의 움직임이 정리되지 않은 상태에서 ‘빚을 내서 물타기’를 하기 시작하면 이런 시점에 디레버리징이 만드는 악순환 속으로 내 계좌를 밀어 넣는 일이 될 수 있어요.
