코스피 6,598.26 ▲ 239.31 (+3.76%)

코스닥 799.59 ▲ 18.87 (+2.42%)

원-달러 환율 1,424.50 ▼ 8.00 (-0.56%)

직전 거래일 오후 3시 30분 기준

경제를 바라보는 방식에도 트렌드가 있어요. 기술의 발전은 사람들이 정보를 얻고 해석하는 방식을 바꾸고, 나아가 시장이 거시경제를 읽는 시선에도 영향을 미쳐요. 각국의 금융·통화정책을 결정하는 사람들도 이렇게 달라진 정보 환경과 시장의 반응을 의사결정에 반영하게 되고요. 우리가 가장 주목하는 투자 분야인 AI가 결국 우리가 투자하는 환경을 바꾼다는 게 흥미롭죠. 오늘 머니레터에서 그 자세한 흐름을 읽어보세요. 😎

1. 경제뉴스 브리핑에서 주요 소식을 한눈에 살펴보세요
2. 미국이 일본과 함께 엔화 가치 방어에 나선 이유를 알아봤어요
3. 전문가 인터뷰: HBM 호황 그 이후, 한국 반도체의 다음 승부처는 어디일까요?

• 4~5일 위성통신 안테나 전문기업 케이앤에스아이앤씨가 공모주 청약을 진행해요. 
• 국내 증시에서는 카카오, KT&G, CJ ENM, 스튜디오드래곤 등 주요 기업의 2분기 실적발표가 있어요.
• 미국 증시에서는 컨스텔레이션에너지, 코노코필립스, 에어비앤비, 데이터독, 클라우드플레어 등 주요 기업의 실적발표가 있어요.

• 35세 미만 청년이 자발적으로 퇴사해도 생애 1회 구직급여를 주는 고용보험법 개정이 추진돼요. 
• 일본 정부가 내년 4월부터 2년간 식료품 소비세를 8%에서 1%로 낮추기로 결정했어요. 소비 진작 효과가 기대되지만, 연간 5조 엔(약 45조 원) 규모의 재원을 어떻게 마련할지는 과제로 남았어요.

• 5일 코스피는 전일 미국 증시가 급등하며 기술주 투자심리가 살아난 영향으로 반도체 대형주 위주의 매수세가 몰렸어요. 코스피는 3.76% 상승한 6,598.26에 마감했고, 코스닥은 4거래일 연속 올라 799.59에 장을 마쳤어요. 
• 미국 증시는 호르무즈 해협 재개방 기대로 국제유가가 하락하고 AI 기업들이 잇달아 호실적을 발표하면서 주초부터 상승세를 보이고 있어요. 6일 이후 미국 증시는 미국·이란 협상의 진전 상황과 7일 발표되는 고용보고서 결과에 따라 움직일 전망이에요.

• 원화를 직접 주고받지 않고 환율 차이만 달러로 정산하는 ‘NDF 거래’가 원-달러 환율 상승에 큰 영향을 미치는 것으로 분석됐어요. 특히 거래가 적은 야간에는 NDF의 영향이 더 크게 나타나, 국내 외환시장의 거래 기반을 넓혀야 한다는 지적이 나와요.

• 단일종목 레버리지 상품의 기본예탁금이 3000만 원으로 상향된 후 거래대금이 크게 줄었어요. 지난달 30일 기준 약 12조 원이었던 거래대금은 3거래일 만에 1조 원 대로 감소했어요.
• 코스피가 연내 1만 포인트를 달성할 것으로 전망했던 증권사들이 목표치를 낮추고 있어요. 반면 모건스탠리 등 글로벌 투자은행들은 투자 의견을 ‘비중 확대’로 상향 조정하고 목표치 9000을 유지했어요.
• 코스피가 급락하면서 빚을 내 주식에 투자했던 개인투자자들이 시장을 떠나고 있어요. 3일 기준 신용융자 잔고는 27조4438억 원으로 줄어 1월 2일 이후 연중 최저치를 기록했어요.

• 미국이 AI 데이터센터에 사용되는 중국산 광트랜시버 수입을 금지하는 법안을 추진하고 있어요. 이 소식으로 미국 광통신 기업들의 주가가 급등했어요.
• 구글이 자사 AI 반도체 TPU 공급을 늘리기 위해 금융사·데이터센터 업체와 손잡고 약 286조 원 규모의 인프라 금융망을 구축했어요. 다만 막대한 계약이 앤트로픽 단일 고객사에 집중돼 있어, 문제가 생기면 금융망 전체로 손실이 번질 수 있다는 우려도 나와요.

• 스페이스X가 2분기 예상치를 웃도는 실적을 발표했으나, 주가는 AI 투자 확대와 보호예수 해제 물량에 대한 부담으로 시간외거래에서 하락했어요.
• AMD가 데이터센터 부문의 성장에 힘입어 예상치를 뛰어넘는 실적을 발표했어요. 가이던스가 시장의 높은 기대치에 못 미치면서 주가는 시간외거래에서 하락했어요. 
• 일본 돈키호테와 러시아 스베토포르가 국내시장 진출을 추진해요. 가성비 유통시장 경쟁이 더욱 치열해질 전망이에요. 
• 쿠팡이 2분기 매출은 전년 대비 4% 증가한 13조 원을 기록했으나, 개인정보유출에 대한 과징금 6246억 원이 반영되며 뉴욕증시 상장 이후 최대 분기 적자를 냈어요.

• 삼성전자와 SK하이닉스가 차세대 메모리 기술을 공개했어요. 삼성은 메모리·파운드리·패키징을 한데 묶는 통합 전략을, SK하이닉스는 여러 기업이 함께 참여하는 개방형 표준 전략을 앞세웠어요.
• 한국음악저작권협회가 AI 기술을 활용한 작품이라도 제작 과정에 인간 창작자가 실질적으로 참여했다면 저작권 등록을 허용하도록 기준을 바꿨어요. 

• 2026년 세제개편안에서 ‘한국판 인플레이션감축법(IRA)’으로 불리는 국내생산세액공제의 지원 대상에 전기차가 포함되지 않았어요. 정부는 기존 보조금과 국내 생산 기반을 고려한 결정이라고 설명했지만, 업계는 중국과의 경쟁에서 밀릴 수 있다고 우려해요.

엔화 방어를 위해 미국과 일본이 함께 나섰어요

3일(현지 시각) 미국과 일본이 엔화 가치 하락을 막기 위해 외환시장에 공동 개입했다고 밝혔어요. 최근 엔-달러 환율이 달러당 164엔까지 오르며 엔화 가치가 약 40년 만의 최저 수준으로 떨어지자, 두 나라가 함께 나선 거예요. 미국은 달러 대신 보유 중인 유로를 팔아 엔화를 샀어요. 일본은 보유한 미국채를 파는 대신, 국채를 미국 연준에게 담보로 맡기고 달러를 빌리는 ‘FIMA 레포 기구’를 활용할 계획이에요. 엔화 가치를 끌어올리는 과정에서 미국 국채가 대량으로 시장에 쏟아져 나오는 것을 막기 위한 조치예요. 두 나라의 공조 이후 엔-달러 환율은 155엔대까지 내려갔어요. 

미국은 국채 금리 상승을 막고 싶어해요 

트럼프 대통령은 이를 ‘우정의 증표’라고 표현했지만, 미국이 엔화 방어에 적극적으로 나선 이유는 미국 국채 금리 때문이에요. 세계 최대 미국 국채 보유국인 일본이 이를 대량 매각하면, 국채 가격은 떨어지고 국채 금리는 오를 거라는 우려가 있었거든요. 이미 미국 30년 만기 국채 금리는 최근 5%를 훌쩍 넘었어요. 금리는 금융시장의 중력과 같아서, 오를수록 위험자산의 가격을 끌어내려요. 막대한 AI 투자금을 빚으로 마련하는 빅테크의 자금 조달 비용이 올라 부담이 커지니까요. 장기금리가 지나치게 오르면 성장을 떠받치는 AI 투자 사이클까지 흔들릴 수 있어요. 미국으로서는 일본의 엔화 방어를 지원하는 것이 국채시장의 불안을 막는 데 도움이 된다고 판단한 거죠. 

📍 인터뷰이: 김용석 가천대학교 반도체대학 석좌교수

📍 인터뷰어: 어피티 머니레터 팀

AI 투자 붐으로 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 한 국내 반도체 산업도 큰 기회를 맞았고, 최근 정부가 발표한 3대 메가프로젝트는 기대감을 더욱 키우고 있어요.

그러나 지금의 호황이 미래에도 이어질지는 확신할 수 없어요. 중국에서는 CXMT를 비롯한 메모리 기업들뿐 아니라 파운드리, 팹리스 기업까지 빠르게 성장하며 추격이 거세지고 있기 때문이에요. 최근에는 반도체주가 급격히 흔들린 이유 중 하나이기도 했고요. 지금의 메모리 반도체 이후를 무엇으로 준비할지, 우리나라가 메모리를 넘어 경쟁력을 유지할 수 있을지가 중요한 과제로 떠올랐어요.

삼성전자에서 31년간 반도체와 이동통신 소프트웨어, ‘갤럭시’ 시리즈 개발에 참여한 국내 1세대 시스템반도체 전문가이자 ⟪AI 반도체 전쟁⟫의 저자인 김용석 가천대학교 반도체대학 석좌교수와 함께 AI 시대 우리나라 반도체 산업의 기회와 위기, 그리고 앞으로 준비해야 할 과제를 짚어봤어요.

반도체는 대표적인 사이클 산업으로 알려져 있지만, AI 수요는 과거와 다른 구조적 성장을 만들 것이라는 주장도 나옵니다. 앞으로 반도체 산업은 과거처럼 큰 폭의 호황과 불황을 반복할까요? 이번 사이클에서 과거와 달라진 점과 여전히 변하지 않은 점은 무엇인가요?

메모리 반도체 산업은 통상 2~3년 주기로 등락을 반복해 왔어요. 이를 ‘반도체 사이클’이라고 불러요. 메모리 반도체가 사이클을 타는 건 수요와 공급 간 불일치 때문입니다. 그간 메모리 반도체의 주된 수요층은 PC와 스마트폰 같은 전자기기였어요. 이런 전자기기는 신제품이 나올 때 수요가 확 늘었다가 이후 점차 감소하는 제품군이에요.

그런데 현재 메모리 반도체 수요는 AI 데이터센터가 주도하고 있어요. ‘공급자 주도’ 환경이 갖춰진 것이죠. HBM은 주문형 메모리예요. 과거 범용 D램은 미리 생산라인을 지어놓고 주문을 기다리는 ‘기성복’ 같은 형태였다면, 현재는 주문이 들어와야 생산라인을 돌리는 ‘맞춤복’ 같은 구조예요.

그래서 이번 슈퍼사이클이 과거처럼 전형적인 등락 곡선을 그리지는 않을 것 같다는 의견입니다. 그리고 반도체 기업들의 가장 큰 고객인 하이퍼스케일러의 AI 인프라 투자 속도와 기존 메모리 업체들의 증설 실행력이 이 사이클의 중요 변수가 될 것으로 전망합니다.

교수님께서는 여러 인터뷰에서 앞으로 5년이 우리나라 반도체 산업의 골든타임이라고 말씀하셨습니다. 지금을 특히 중요한 시기로 보는 이유는 무엇인가요? HBM 이후 주목해야 할 차세대 기술과 시장은 무엇이라고 보시나요?

한국은 세계 최고 수준의 메모리 경쟁력을 가지고 있어요. 3~5년은 메모리 슈퍼사이클이 유지될 것으로 보이고, 이 시간이 골든타임이라고 보고 있습니다. 메모리 슈퍼사이클로 벌어들이는 막대한 재원을 잘 활용해야 해요.

AI 시대 주도권을 유지하기 위해서는 HBM, CXL, PIM 등의 AI용 메모리는 물론이고 전체 메모리 1등을 유지해야 합니다. 시스템반도체 설계, 파운드리 투자도 이어져야 하고요. 우리나라는 제조업이 강한 나라입니다. 이를 바탕으로 추론 중심의 로봇, 자동차 등 피지컬AI 시장을 선점하기 위한 온디바이스AI 반도체의 국산화에 총력을 기울여야 합니다.

교수님께서는 삼성전자에서 TV·오디오·이동통신 칩을 개발하고, 갤럭시 시스템소프트웨어 팀장으로도 근무하셨습니다. 근무하셨을 당시의 삼성과 지금의 삼성은 무엇이 다르고 같은가요? 우리나라 경제를 이끌어가는 시가총액 1위 기업으로서 어떤 방향이나 비전이 필요하다고 생각하시나요?

강력한 반도체 슈퍼사이클과 AI 시장의 확대로 매출과 영업이익은 기록적인 수준을 보이고 있지만, 과거 삼성의 독보적인 초격차 경쟁력이나 새로운 패러다임을 이끄는 혁신 문화가 완전히 회복되었다고 보기는 어렵습니다.

무엇보다도 실패를 용인하고 새로운 도전을 장려하는 문화가 필요합니다. 또, AI 및 차세대 반도체 분야에서 판도를 바꾸는 원천 기술을 선점하기 위한 대규모 R&D 투자를 해야 합니다. 최근 노조의 성과급 제도화 요구, 사업 부문(DS·DX) 간의 격차, 그리고 비메모리(시스템반도체·파운드리) 부문의 소외감 등의 이슈를 지혜롭게 해결하고 결속력 강화를 위한 노력이 필요해요. 과거의 비노조경영과는 근본적으로 다르므로 새로운 노사문화 정립도 필요하겠습니다.

중국의 맹추격 속, 우리나라가 반도체 산업 경쟁력을 유지하기 위해 필요한 것은?