오늘 머니레터에는 한 산업의 전망을 가늠해보는 데 도움이 되는 내용이 풍성하게 담겨 있어요. 자, 투자자의 감각을 기를 시간이에요. ⚡

1. 경제뉴스 브리핑에서 주요 소식을 한눈에 살펴보세요
2. 미국 기업 테라파워가 상업용 원전 건설 승인을 받은 배경과 의미를 짚어봤어요
3. K-뷰티 투자 가이드: 화장품 사업이 매력적인 7가지 이유

• 현지 시각 11일, 미국의 2월 소비자물가지수가 발표돼요.

• 9일(현지 시각) 트럼프 대통령이 이란 전쟁은 마무리 수순이며, 원유 수송로인 호르무즈 해협을 장악하는 것까지 생각하고 있다고 밝혔어요. 이 발언의 여파로, 110달러를 넘었던 서부텍사스산원유(WTI) 4월물 선물 종가는 80달러대까지 떨어졌어요.

• 9일(현지 시각) 급락하던 미국 증시는 트럼프 대통령이 이란과의 전쟁이 예상보다 빠르게 마무리될 수 있다고 시사한 영향으로, 3대 지수 모두 상승세로 마감했어요. 
• 오는 23일 리밸런싱되는 S&P500지수에 새로 편입되는 버티브 홀딩스, 루멘텀 홀딩스, 코히어런트, 에코스타의 주가가 급등했어요. AI 인프라와 우주 산업 관련 기업이에요. 
• 어제 코스피는 외국인과 기관의 매수세에 힘입어 5.35% 상승한 5,532.59로 마감했어요. 오전 한때 매수 사이드카가 발동하기도 했어요. 

• 중동 사태 여파로 유가·환율·증시가 동시에 요동치며 시장 변동성이 커지고 있어요. 국내 증시에서는 사이드카와 서킷브레이커가 3일에 한 번꼴로 터지는 롤러코스터 장세가 이어지고 있어요. 전일 1,490원대까지 올랐던 환율은 10일에는 1,470원대까지 하락했어요.
• 현실에서 일어나는 사건에 베팅하는 ‘예측시장’이 급성장하고 있어요. 이란 공습 여부나 금리 결정 같은 이슈에 베팅하는 구조로, 가상자산 시장 자금까지 끌어들이고 있다는 평가예요.

• 유가 급등으로 시장 변동성이 커지는 가운데 포스코인터내셔널 등 종합상사 주가는 강세를 보이고 있어요. 원자재 가격 상승 시 판매가 인상 효과를 기대할 수 있기 때문이에요.
• AI 데이터센터 확산으로 전력인프라 투자가 급증하면서 국내 전력기기 관련 ETF가 시장을 웃도는 성과를 내고 있어요. 

• 이란의 자폭 드론 전략으로 미국·이스라엘과 중동 국가들이 예상보다 크게 피해를 입고 있어요. 값비싼 정밀 무기 대신 저가 드론으로도 전력 균형을 흔들 수 있다는 분석이에요. 
• K배터리 3사가 지난해 일제히 적자를 기록했어요. 미국 정부가 주는 보조금을 제외하면 적자 규모가 4조 원을 넘는 상황에서 중국 업체들에 대한 중국 정부의 전폭적인 지원이 부담을 더하고 있어요.
• 노보 노디스크의 비만 치료제 ‘위고비’ 주성분 세마글루타이드의 중국 특허가 곧 만료돼요. 중국 제약사들이 제네릭 출시를 준비하면서 노보 노디스크·일라이릴리 중심 시장에 지각변동이 예상돼요. 

• 삼성전자와 SK(주)가 3차 상법 개정 취지에 맞춰 총 21조 원 규모의 자사주를 소각하며 주주 가치 제고에 나섰어요. 발행 주식 수를 줄여 주당 가치를 높이는 이번 조치는 이란 전쟁 여파로 변동성이 커진 국내 증시를 뒷받침할 것으로 기대돼요.
• 롯데지주가 자사주 520여만 주(약 1663억원)를 소각하며 주주가치 제고에 나섰어요.
• 정부에 석유화학 산업 재편안을 제출한 여천NCC가 추가로 공장 가동을 중단하고 에틸렌 생산량을 약 60% 줄이기로 했어요.
• 일라이릴리가 앞으로 5년간 한국에 약 7400억 원을 투자하기로 했어요. 정부와의 전략적 협력을 통해 국내 제약·바이오 산업 역량을 키우는데 동참할 예정이에요.

• 마이크로소프트가 앤트로픽과 협업한 AI 에이전트 ‘코파일럿 코워크’를 MS365에 도입했어요. 마이크로소프트는 앤트로픽에 50억 달러 규모 투자를 진행한 바 있어요.
• 앤트로픽이 미 국방부의 ‘공급망 위험’ 지정에 반발해 소송을 제기했어요. 해당 조치가 유지될 경우, 앤트로픽 기술을 활용한 업체들은 국방부 관련 사업에서 참여가 제한돼요.

• 국제유가가 급등하자 추가경정예산 편성 필요성이 제기되고 있어요. 정부는 상황을 지켜보며 탄력적으로 대응하겠다는 입장이에요
• 금융당국이 첨단전략산업 투자를 늘리기 위해 ‘국민성장펀드’ 참여 금융기관에 면책 특례를 부여하기로 했어요. 금융기관은 투자 손실이 발생해도 고의 또는 중대한 과실이 없는 한 제재를 면제받게 돼요. 

• 주 52시간제가 중소기업에 도입된 이후 부업을 하는 직장인이 37.1% 늘어난 것으로 나타났어요. 초과 근무 수당으로 얻는 수익이 줄어든 데다, 경기 둔화로 소득이 줄면서 추가 수입을 찾는 사람들이 많아졌어요.

• 지난 1월 전국 오피스텔 거래량이 전년보다 65.6% 늘어났어요. 전국적으로 거래량이 상승한 가운데 수도권 아파트에 대한 규제가 강화되면서 아파트 수요 일부가 오피스텔로 옮겨 간 영향이에요.

돈 앞에서 쫄지 않는 어른이 되는 법

글, 어피티

“노후 준비는 필수라던데, 지금 이 월급으로 가능할까?”

“다들 AI를 활용해 돈을 번다던데, 나만 소외되는 건 아닐까?”

“투자는 해야 할 것 같은데, 괜히 시작했다가 손해만 보면 어쩌지?”

돈 얘기만 나오면 마음 한구석이 괜히 쪼그라드는 순간이 있죠. 남들은 다 알아서 잘하고 있는 것 같은데, 나만 뒤처지는 것 같아 불안해질 때도 있고요. 특히 돈 문제는 누구에게 편하게 묻기도 어려워요. 그래서 어피티가 준비했습니다!

Don’t Fear Show: 돈 앞에서 당당한 어른 되기

<Don’t Fear Show>는 돈을 두려움의 대상이 아니라, 내가 이해하고 선택하고 다룰 수 있는 ‘도구’로 바라보도록 돕는 어피티의 오프라인 세미나예요. 막연한 불안을 키우는 대신, 지금 나에게 필요한 질문을 제대로 던지고, 돈 앞에서 조금 더 당당해질 수 있는 방법을 함께 이야기해 보려고 해요.

이번 세미나에서는 특히 많은 분들이 오래 붙들고 있는 세 가지 고민을 다뤄요.

• 노후 준비: ETF를 활용해 연금 투자를 시작하고 노후를 준비하는 법
  by. 미래에셋자산운용 김수정 본부장
• AI 활용: AI를 ‘나만의 맞춤형 투자 비서’처럼 활용하는 방법
  by. 레버리지쉐어즈 김보라 한국 지사 대표
• 돈에 관한 막연한 두려움: 비슷한 고민을 가진 사람들과 함께 이야기 나누는 머니 토크와 네트워킹
  with. 돈 앞에서 당당한 어피티 구독자

이번 세미나는 두려움을 외면하거나 부정하기보다, 두려움을 이해 가능한 질문으로 바꾸고, 그 질문 앞에서 주체적으로 선택하는 태도를 함께 만들어보는 자리예요. 혼자 고민하며 막막했던 문제들이 현장에서 함께 강의를 듣고, 질문하고, 이야기나누며 해답으로 바뀌는 경험을 하실 수 있을 거예요.

3월 29일 성수에서 만나요!

이번 세미나 정보를 자세히 알려드릴게요. 

• 일시: 3월 29일(일) 오후 2시 ~ 5시 40분까지 (오후 1:30부터 입장 가능해요) 
• 장소: 헤이그라운드 브릭스 성수 시작점 B1
• 티켓 안내
  얼리버드: 5만 5천 원(3월 15일까지)
  일반가: 6만 2천 원
• 참가자 증정 혜택:
  어피티 한정 굿즈 세트(pvc 파일, 펜, 키링)
  파트너사 스페셜 가이드북
  다양한 핑거푸드와 음료 
• 이번 세미나는 온라인 생중계나 VOD 없이 오프라인 현장 한정으로 진행돼요
• 세미나가 진행되는 동안 영상 및 사진 촬영이 진행돼요

이런 분들께 특히 추천해요

• 노후 준비를 ‘언젠가’가 아니라 지금의 현실적인 계획으로 바꾸고 싶은 분
• AI를 어려워하기보다 투자 판단에 실제로 활용하는 법이 궁금한 분
• 재테크 팁 몇 개보다 내 기준과 시스템을 만들고 싶은 분
• 어피티가 제안하는 돈 앞에서 당당한 태도를 다양한 메시지와 정보로 접하고 싶은 분
• 비슷한 고민을 가진 어피티 구독자들과 소통하고 이야기나누고 싶은 분

돈 앞에서 당당한 어른이 되는 연습, 어피티와 함께 시작해 봐요.

10년 만의 상업용 원전 승인 

그 의미는요 

글, 치타

테라파워, 미국에서 상업용 원전 승인 받았어요 

지난 4일(현지 시각) 소형모듈원전(SMR) 기업 테라파워가 미국 규제 당국으로부터 ‘상업용 원전 건설’ 승인을 받았어요. SMR이란 거대한 원자력 발전소를 작게 줄여서(Small), 부품별로 찍어내고(Modular), 현장에서 조립하는 원자로(Reactor)를 말해요. 미국에서 SMR 기업이 해당 승인을 받은 건 처음이고, 상업용 원전이 신규 건설되는 것은 10년 만이에요. 테라파워는 빌 게이츠가 설립하고 SK이노베이션이 SK㈜와 공동 투자해 2대 주주로 있는 회사로 잘 알려져 있어요.

AI 시대 전력난 해결책으로 주목받아요 

AI 산업의 병목으로 ‘전력 인프라’가 지목되고 있는 가운데, SMR은 앞으로 더 심해질 전력난을 해결할 대안으로 떠오르고 있어요. 전 세계 데이터센터 전력 소비량은 2024년 415TWh에서 2030년에는 최대 1,000TWh로 증가할 전망이에요. 작년 미국 정부는 전력 수요에 발맞춰 새로운 원자로의 건설 허가 절차를 단축하는 행정명령을 발표했는데요. 이후 처음 승인받은 기업이 테라파워예요. 이로써 SMR의 상용화에 한 발짝 다가선 것은 사실이지만, 실제 발전 시점은 2030년으로 아직 많이 남았어요. 실제 가동을 위한 ‘운영 허가’도 받아야 해요. 한편, 메타는 데이터 센터에 필요한 전력 확보를 위한 투자의 일환으로 테라파워를 비롯한 원전 업체들과 대규모 계약을 맺기도 했어요. 아직 생산까지는 멀었어도, 일단은 확보하고 보자는 의도예요. 

치타 한마디

⚡ 테라파워는 우리나라 기업과도 관련이 깊어요. SK이노베이션과 SK㈜뿐 아니라 한국수력원자력도 지분을 가지고 있고, HD현대와 두산에너빌리티는 SMR에 들어가는 기기를 납품하고 있어요. 우리나라의 제조업 역량이 미국의 설계 능력과 결합했을 때 시너지를 기대할 수 있는 분야죠. 실제로 정부도 SMR을 미래 먹거리로 보고 이를 적극 육성할 계획이에요. 지난 2월에는 SMR 개발을 지원하는 특별법이 국회를 통과했어요. 최근 이란 사태는 에너지 자급률이 20% 안팎에 머무는 우리나라 경제의 취약성을 다시 한번 드러냈어요. SMR과 신재생에너지는 에너지 안보를 강화하고 공급망을 다변화할 수 있는 현실적인 대안으로 더욱 주목받고 있어요.

화장품 사업이 매력적인 7가지 이유 

글, 박종대

• 지난 연재 보러가기

지난 시간에는 K-뷰티의 성장 이유와 수많은 인재가 몰리는 이유를 살펴봤습니다. 그런데, 이런 궁금증이 생길 수 있어요. ‘우리나라가 화장품 사업을 하기에 좋다는 것은 이해했는데, 어떤 부분이 대체 얼마나 좋은 것일까?’

그래서 이번 시간에는 의류, 식품 업종과의 비교를 바탕으로 화장품 사업의 특징을 알아보려고 해요. 같은 소비재더라도 화장품 업종만의 고유의 장점이 있습니다. 이를 확인하는 과정을 통해 산업의 가치와 지속 가능성을 확인하고, 투자 시점에 대한 나만의 기준을 잡아갈 수 있을 거예요.

첫째, 화장품 사업은 마진이 좋아요

화장품과 의류는 대표적으로 마진이 높은 사업이죠. 흔히 ‘옷 장사와 먹는 장사는 망하지 않는다’는말이 있는데, 워낙 원가가 낮기 때문이에요. 옷의 경우 원가율이 25~35% 정도로 50% 할인을 해도 이윤을 남길 수 있어요. 이월 상품에 대해 가격 하락 폭이 가장 큰 것도 옷이에요.

반면, 가구나 가전은 원가에 판다는 상품을 봐도 크게 싸지 않아요. 원가율이 80%에 이르기 때문입니다. 식품도 원가율이 거의 80%인 저마진 상품이에요. 판매 단가가 낮아서 원가나 물류비에서 10원이라도 줄이려고 씨름하죠. 

화장품의 원가율은 20% 이하로 옷보다도 더 낮아요. 보통 백화점은 구매력이 높기 때문에 판매 수수료율이 30%를 넘어가는데요. 그래서 일반적인 패션 브랜드들은 백화점을 마케팅 창구로 생각할 뿐 마진을 남기려고 하지는 않아요. 그런데 이런 백화점에서도 화장품 브랜드들은 10% 이상 마진을 남기고는 합니다.

현재 올리브영과 실리콘투 등 화장품 유통·무역 회사들의 영업이익률은 15~20% 정도예요. 올리브영의 매출이익률은 50%가 넘어요. 그런데도 화장품 브랜드 업체들은 이익을 내요. 심지어 다이소에서도 20% 마진이 난다고 하죠.

둘째, 화장품 사업은 실적 변동성이 작아요

옷은 준내구재로, 한번 사면 최소 5년은 입지만, 화장품은 ‘비내구재 소모품’이에요. 그래서 화장품은 브랜드 로열티만 높다면 유행이나 계절성 상관없이 꾸준한 매출 규모와 성장률을 기대할 수 있어요. 

이와 달리 의류, 패션 업종은 상대적으로 유행과 날씨에 민감하고 사이클이 커요. FW시즌에 날씨가 춥지 않으면 옷이 많이 팔리지 않아요. 날씨가 덜 추우면 롱패딩보다는 숏패딩 수요가 높아지죠. 패딩보다 코트가 유행할 때도 있어요. 브랜드 파워가 있더라도 트렌드를 잘못 읽으면 팔리지 않아요. 올해 패딩을 샀는데, 그다음 해에 패딩을 또 사지 않기도 해요. 

화장품은 소모품이지만 소비기한이 상대적으로 긴 편이에요. 미개봉 상태에서는 소비기한이 일반적으로 2년이나 돼요. 그래서 소비자들이 ‘올영세일’만 기다리는지도 몰라요. 싸게 팔 때 쟁여 놓을 수 있으니까요. 이러한 소비자들의 ‘재고 확충’ 수요는 실적 불확실성을 줄여줘요. 

셋째, 화장품 사업은 재고에 대한 부담이 적어요 

같은 소모품이라도 식품 업종의 경우, 상온 스낵 같은 제품들의 소비기한이 6~9개월밖에 되지 않아요. 소비기한 잔여율 70% 이하에서는 유통 업체가 가져가지 않고, 잔여율 50% 이하에서는 세일해야 하죠. 잔여율 30%에서는 1+1 행사를 해도 소비자들이 잘 사지 않아요. 소비기한이 두 달 정도밖에 안 남았는데 쟁여 놓고 먹기가 부담이니까요. 재고 관리에 부담이 큰 편이에요.

의류, 패션 업종은 소비트렌드 조사, 디자인, 원단 매입, 가공 작업에 긴 시간이 필요하기 때문에 1년 전부터 수요를 타깃화하여 제품을 미리 만들어 놓고 판매를 준비해야 해요. 만일 판매가 부진할 경우 고스란히 재고로 남아요.

반면 화장품은 원료 배합과 용기 디자인 및 생산에 드는 시간이 길지 않기 때문에 구조적으로 ‘반응 생산’이 가능하고 효율적이에요. 물론 화장품 업체들도 늘 연말 재고 처분 손실이 있지만 그 규모는 의류, 패션 업체보다는 부담이 적죠.

화장품의 빠른 재고 회전율(턴오버)은 기업의 자금흐름에도 유리해요. 옷은 시즌 전에 미리 만들어 놔야 하므로 제작 후 최소 6~8개월이 지나야 현금화가 돼요. 화장품은 제조 후 2~3개월 안에 투자 회수가 되는 구조예요. 그래서 현금유동성에 제약이 심한 중소기업에 유리한 업종이에요. 

넷째, 화장품 사업은 ‘레버리지’가 커요 

화장품은 제품 하나만 히트하면 자본금 5억 원으로도 2~3년 안에 연 매출 500억 원을 올릴 수 있는 사업이에요. 매출 50억 원에서 바로 300억 원, 1000억 원으로 퀀텀 점프할 수 있어요.

인디 브랜드 중에서는 매출이 불과 올해 50억 원 정도 예상되는데 ODM 생산을 위한 운영자금에 20~30억 원이 필요한 업체들이 종종 있어요. 제품이 히트 치면서 일본 버라이어티숍이나 올리브영 신규 진출, 실리콘투와 신규 계약 등으로 주문량이 급증했기 때문이에요. 원가가 20억 원이면 다음해 매출은 100억 원, 크게는 200억 원까지 기대해 볼 수 있어요.

이런 일이 화장품에서 발생할 수 있는 기본적인 이유는 코스맥스와 한국콜마와 같은 글로벌 1~2위 ODM 업체가 한국에 있기 때문이에요. 히트만 치면 얼마든지 제품을 공급할 수 있죠. 식품이나 패션 산업에서는 볼 수 없는 현상이에요.

K-뷰티가 글로벌 모멘텀으로 시장을 크게 확장하면서 인디 브랜드의 ‘퀀텀 점프’ 가능성은 더 커지고 있어요. 인디 브랜드들은 이 시기에 자금이 많이 필요할 수밖에 없고 차입과 자금 유치 수요가 증가하게 돼요. 이 시기만 잘 넘기면 엄청난 기업가치 제고를 기대할 수 있어요.

M&A 가격은 통상 PSR(주가매출비율) 2배 이상이에요. 5억 원을 투자해서 500억 원의 매출을 일으키고, 1000억 원에 매각하면서 엄청난 수익을 취할 수 있는 환경이에요. 초기 사업 자금이 적지만, 성공할 경우 막대한 매각 차익을 기대할 수 있기 때문에 창업에 대한 동기부여가 높아요.

다섯째, 화장품은 브랜드 로열티가 아주 높아요 

피부는 사람마다 달라서 잘 맞는 뷰티 제품을 찾게 되면, 보통 계속 그 제품을 쓰게 되죠. 그렇기에, 화장품은 의류, 패션보다 반복구매율과 시장 점유율이 더 높아요. 아모레퍼시픽과 LG생활건강의 국내 화장품 시장 점유율은 각각 10% 정도 되지만, LF와 한섬 등 국내 톱 5 업체의 시장 점유율은 합쳐 봐야 10%가 조금 넘을 뿐이에요.

여섯째, 화장품은 ‘짝퉁’ 수요와 공급이 제한적이에요 

옷이나 명품 시계와 가방 등 내구재는 짝퉁에 대한 수요가 일정 부분 존재해요. 화장품은 피부에 직접 바르는 제품이다 보니 짝퉁에 대한 기본적인 수요가 적어요. 게다가 화장품은 공급 시장도 제한적이에요. 일정한 설비가 필요하고, 내용물은 카피가 어렵기 때문에 짝퉁을 전문적으로 만드는 곳은 없어요. 

반면 패션의 경우 잘 팔리는 신상품을 몇 주일 후면 동대문시장에서도 볼 수 있죠. 의류와 패션은 카피하기가 쉽기 때문이에요. 디자인을 창안하는 것이 어려울 뿐 원단은 표준화되어 있으므로 똑같은 원단을 구해서 재단하고 봉제하면 끝이죠. 대단한 설비가 필요한 것도 아니고요. 

일곱째, 화장품 사업은 물류 효율이 좋아요

화장품은 크기와 무게에 비해 가격이 높아요. 예를 들어, 수입 가구가 비싼 이유는 물류비용이 너무 비싸기 때문이에요. LCD TV는 패널이 가격에 비해 차지하는 공간이 적기 때문에 수출에 용이하죠. 코로나19 팬데믹 당시 항공기의 고객용 좌석을 떼어내고 그 자리에 LCD 패널을 싣고 수출하여 항공사 손익을 보전했을 정도예요. 

물류에서는 크기가 상당히 중요해요. 스낵의 경우 40ft 컨테이너 기준 3.5만 개, 도매가격 3만 달러에 불과하지만 동일 면적에 화장품은 180ml 스킨 10만 개, 도매가격 100만 달러도 가능해요. 그러니 요즘 한국을 찾는 무역 벤더들은 상대가 식품회사이든 패션회사이든 ‘기-승-전-화장품은 없냐’고 묻는 상황이에요. K-뷰티의 인기가 좋기도 하지만 무역 벤더 입장에서는 훨씬 남는 장사이기 때문이죠. 

💌 <K-뷰티 투자 가이드>는 수요일에 연재됩니다.

📍 펀더멘털이라는 낯설고 어렵게 느껴지는 용어에 대해 자세하면서도 이해하기 쉽게 설명해주어서 지식+1 하게돼 너무 좋은 글이었다. (엄수지 님)

📍요즘 출근하면서 경제 팟캐스트를 듣고, 출근해서는 신문을 읽고, 신문을 읽은 후에는 회사 메일로 머니레터를 봐요. 머니레터까지 읽으면 전날 경제시장이 어떻게 흘러갔는지 한눈에 정리되는 느낌!? 나중엔 어피티에서 경제 관련 강연 같은 것도 열어주시면 좋겠네요! ㅎㅎ (국화 님)