MONEY LETTER #021

주가연계증권, ELS란?

* 2018년 9월 20일 머니레터에 실린 글입니다.

여러분, 저와 게임 한 판 하실래요?

게임의 룰은 간단합니다. 지금 삼성전자 주식 가격이 5만 원인데요, 몇 가지 조건을 제안할게요.

1. 이게 1년 뒤에 4만 원과 5만 원 사이에 있다면 제가 2천 원을 여러분에게 드릴게요. 가격이 내려가도 돈을 벌 수 있다니 매력적이죠?
2. 만약 이 주식 가격이 6만 원을 넘어간다면, ‘얼마나 올랐냐’에 상관 없이 여러분의 최대 수익은 3천 원입니다.
3. 그런데 만약 4만 원 아래로 내려간다면, 여러분이 손실을 떠안으셔야 합니다.

갑자기 왜 이러세요 선생님(정색)

이 상황에서 여러분은 이 게임에 참여하실 건가요?
아마 삼성전자 주식이 적어도 폭락하지는 않을 것이라 판단하신다면 승낙하실 거고, 아니라면 거절하실 거라 생각합니다.

이 게임을 ELS라고 합니다. 
Equity Linked Securities. 한국어로는 주가 연계 증권이라고 합니다. 이름이 복잡한데, ‘주식의 가격에 연동이 되어서 수익률이 결정되는 금융상품이구나’라고 이해하시면 됩니다.

어떤 주가에 연계됐느냐에 따라 종류도 다양합니다. 삼성전자, LG유플러스와 같은 개별 회사와 연계된 ELS도 있고요, 국내 주식시장에서 가장 큰 200개 기업을 모아놓은 코스피200과 같은 주가 지수에 연계된 것도 있습니다.

그게 그냥 주식이나 펀드랑 뭐가 달라?

주식이나 (주식에 투자하는) 펀드는 원리가 간단합니다.

쌀 때 사서 비쌀 때 판다.

ELS는 다릅니다. ELS에 투자한다는 것은 주식 가격의 움직임을 기초로 한 다른 상품에 돈을 투자하는 거죠.
(이렇게 어떤 자산을 기초로 해서 나온 또 다른 상품을 파생 상품이라고 합니다. ‘~로부터 파생되었다’라는 뜻이죠.)

이렇게 기초자산(주식 등)을 가공하는 상품들인 만큼 ELS는 원리도 복잡하고, 각각의 조건들이 굉장히 다양합니다.

대표적으로 어떤 게 있어?

처음에 언급했던 예시와 비슷한 상품인데요,
일정 가격 이상이라면 연 3.84%를 지급하고, 가격이 하락하더라도 3.84%는 지급합니다. 하지만 맨 아래와 같은 조건 시 손실은 여러분이 모두 부담하는 상품입니다.

<출처 : 삼성증권 1Star Step-down 6Chance 상품>

<tip> 이렇게 ‘주가가 59% 미만이면 여러분이 손실 부담!’ 이라고 정하는 범위를 낙인(Kock In) 영역이라고 부릅니다.

10%도 아니고… 설마 50%까지 내려가는 일이 있겠어?

2016년 초, 홍콩 주가 지수를 근거로 한 ELS 상품들이 40%가 넘게 폭락하면서 사람들이 두려움에 떨었었던 사례가 있습니다. 앞날은 정말 어찌 될 지 아무도 모르는 거죠… 😢

이 외에도 “지금 1만 원인 주식이 3년 뒤에 8천 원 이상만 되면 6% 수익을 지급합니다~”와 같은 간단한 조건들도 있고 더 복잡한 조건의 상품들도 있습니다.

어쨌든 원금 손실이 있는 거네?

원금을 보장해주는 ELS도 있습니다. 대신 수익률도 작죠. 아래 사진에 나오는 상품의 경우, 최악의 상황에도 원금은 돌려받을 수 있는 상품입니다.
(하지만 연 4.2%라면 차라리 마음 편하게 연 4% 고정이자를 주는 수협 잇자유적금을 드는 게 낫지 않을까요…?)

<출처 : 삼성증권 홈페이지>

ELS 가입시 주의하실 게 있는데요,

원금을 보장해주지 않는 위험도가 높은 상품들은 수익은 적은 반면 손해가 나면 큰 폭으로 손해가 납니다.

극단적인 사례지만, 2011년 STX조선해양 주식으로 발행된 ELS 중에는 STX조선해양 주식이 상장폐지가 되면서 무려 99.4%의 손실률을 기록한 적도 있습니다… 😱

수익은 적은데 손해는 크다니, 이게 무슨 말이야?

 30%의 수익을 기대하고 주식에 직접 투자한다면 반대로 30%의 손실도 예상할 수 있다는 뜻일텐데, ELS는  30%의 수익은 절대 기대할 수 없는 반면 30% 손실은 예상할 수 있는 상품입니다.
그동안 알고 있었던 하이 리스크 하이 리턴과 뭔가 맞아 떨어지지 않죠?

그래서 ‘이 게임의 조건만 맞추면 고수익을 올릴 수 있구나!’라는 ELS의 단면만 보고 판단하시면 안 됩니다. 그 ELS 상품이 어떤 주식, 어떤 지수를 기초로 하고 있는지, 움직임은 앞으로 어떻게 될 것 같은지 등도 따져보시고 가입하시길 바랍니다!

‘사회초년생  필수 금융팁’은 어피티의 머니레터에서 매주 월, 목 연재됩니다.

writter 박용호, 박진영

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