[21.04.20] 저평가 된 기업이 실적까지 잘 냈다?

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#명품매출 #디지털화폐 #GRWM재무제표

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• 돈 miss it  #명품매출 #디지털화폐 #애플 
• GRWM 재무제표  #회계지표 #수익률

불황에도
잘 나갔다 🛍

2020년에는 코로나19로 많은 업종이 피해를 보았죠. 하지만 비대면 산업처럼 역설적인 수혜를 입은 곳도 있습니다. 명품 브랜드도 지난 한 해 우리나라에서 매출 성장세를 보인 업종입니다. 루이비통·샤넬·에르메스의 백화점 매출이 2019년 대비 도합 30% 증가했다고 해요. 정확히 말하면 루이비통과 에르메스의 매출은 늘었고, 샤넬의 매출액은 줄었지만 영업이익은 증가했다고 합니다. 
 
명품 브랜드의 글로벌 매출이 일제히 감소했고, 면세 사업이 어려워진 것과는 대조적인 모습입니다. 보통 명품 브랜드에는 비싼 관세가 붙기 때문에, 면세점을 이용해 저렴하게 구입하곤 하죠. 그런데 해외여행이 막히면서 면세점 이용객이 현저히 줄었습니다. 샤넬의 글로벌 매출액이 줄어든 이유도 이것 때문이에요. 그런데도 샤넬을 포함해 명품 브랜드의 국내 매출이 성장한 데는 여행 중 해외에서 명품을 구매하던 소비자의 수요가 국내로 향한 것이 원인으로 꼽혔어요.

📍우리나라에서 명품 브랜드의 매출 성적이 좋다는 소식을 접하고 투자를 생각하시는 분들이 계실 거예요. 샤넬은 비상장회사이고, 루이비통의 LVMH나 에르메스는 프랑스에 상장되어 있어요. 국내 금융상품 중 명품 브랜드 주식에 투자하는 ETF도 있으니, 관심이 있다면 한번 살펴보세요!
 
by 정인
 
디지털 화폐,
주목할 타이밍 💰

중국이 디지털 화폐 ‘e-CNY’를 준비하고 있습니다. 2022년 베이징 동계 올림픽에서 외국인 선수들과 관람객까지 사용할 수 있는 디지털 화폐를 도입할 계획이라고 해요. 디지털 화폐(Central Bank Digital Currency, CBDC)는 각국 중앙은행이 발행하는 디지털 형태의 화폐입니다. 민간 암호화폐와 동일한 기술을 사용해 발행되지만, 그 지위가 다르죠. 
 
중국은 2014년부터 디지털 화폐를 연구하고 있었습니다. 최근에는 상하이 등 6개 지역을 디지털 위안화 시범지역으로 선정해 공개 테스트를 진행하고 있어요. 중국만 디지털 화폐를 준비하고 있는 건 아닙니다. 국제결제은행(BIS)에 따르면, 65개 중앙은행 중 86%가 어떤 형태로든 CBDC 관련 작업을 진행 중이에요. 우리나라도 작년부터 한국은행에 전담조직을 꾸려 디지털 화폐를 개발하고 있답니다.
 
📍디지털 화폐가 상용화되면 민간 암호화폐 시장이 가라앉을 수 있다는 전문가 견해가 있습니다. 암호화폐가 꿈꿔오던 지위를 디지털 화폐가 가져갈 테니까요. 그 외에 개인의 프라이버시가 침해되고, 정부의 통제력이 강화될 거라는 비판적인 시선도 있어요. 
by JYP
 
아이패드 
후속작 나오나? 👀

내일(21일), 애플이 ‘Spring Loaded’라는 이름의 특별 행사를 개최합니다. 이 행사에서 신형 아이패드 프로가 소개될 거라는 전망이 지배적이에요. 아이패드는 코로나19 이후 원격수업이 확대되면서 판매량이 크게 늘었습니다. 전 세계적으로 팔린 아이패드는 기록적인 매출을 올렸죠. 후속작에 대한 기대감도 자연스레 커진 상태입니다.
 
국내 상장사 덕우전자는 애플 덕에 매출을 크게 올리고 있는 기업입니다애플 아이패드와 아이폰에 카메라 모듈을 납품하는 기업이거든요. 전체 사업 중 스마트폰 카메라 부품 매출의 비중이 압도적으로 높아, 스마트폰 시장이 부진할 때 실적이 나빠진다는 한계점이 있긴 한데요. 요즘처럼 스마트폰이나 아이패드의 수요가 높아질 때는 실적이 크게 개선될 수 있습니다. 
 
📍애플이 작년에 출시한 아이패드에는 3D ToF 모듈이 탑재됐습니다. 이때 덕우전자의 분기 매출도 전년 동기 대비 160% 상승했고, 영업이익도 흑자로 전환됐어요. 과연 이번 행사에 아이패드 신형이 출시될지, 신제품에 덕우전자의 부품이 탑재될지가 관건이겠습니다. 
by 효라클

$%name%$ 님, 
더 나은 어피티를 위해
설문조사에 참여해주세요!
어피티 팀은 더 오래, 더 탄탄하게 님 옆에서 함께 성장하고 싶습니다. 어피티가 님의 경제생활에 더 유익한 미디어가 될 수 있도록 솔직한 의견을 보내주세요. 보내주신 의견을 반영해 더 나은 어피티로 만들어가겠습니다.
 
🎁 설문조사 참여자 중 30명을 추첨해 약 1만 원 상당의 스타벅스 기프티콘을 드립니다. 
📆 설문조사는 4월 19일(월)~4월 21일(수) 3일 동안 진행됩니다.
⏱ 설문조사는 약 10분가량 소요됩니다.

회계 지식으로
수익률 올리는 방법?
12번째 에피소드까지 <#GRWM 재무제표>로 부지런히 달려왔습니다. 그동안 3대 재무제표인 손익계산서, 재무상태표, 현금흐름표를 전부 살펴봤어요. 어떠신가요, 재무제표 읽기가 조금씩 쉬워지는 느낌이 들지 않으셨나요? 

재무제표는 회계의 영역입니다. 학교에서 경영학을 공부하거나 직장에서 회계 담당 업무를 하지 않는 이상 회계는 일반인이 공부하기에 다소 진입장벽이 높은 학문이에요. 그럼에도 제가 회계를 좋아하는 이유는 단순합니다. 회계 지식을 투자에 적용해 수익을 낼  때 가장 기분이 좋기 때문이죠.

오늘은 투자를 위한 회계, 그 응용 편을 소개해드리려고 합니다. 지금까지 배운 회계 지표를 활용해 어떻게 높은 수익을 낼 수 있는지 이야기해볼게요! 
초저평가된 주식
4개 지표로 찾는다

우리는 기업의 저평가를 측정하는 지표인 PER, PBR, PFCR, PSR 등을 공부해왔습니다. 각 지표에서 P는 Price, 즉 시가총액을 의미해요. 

  • PER(Price Earning Ratio)시가총액 / 당기순이익 
  • PBR(Price Book-value Ratio)시가총액 / 순자산
  • PFCR: 시가총액 / 자유현금흐름(영업활동 현금흐름 - 설비투자) 
  • PSR(Price per Sales Ratio)시가총액 / 매출액

그동안 지표별로 수치가 낮은 기업에 투자해 시뮬레이션을 돌려봤습니다. 네 가지 지표가 낮은 기업에 투자하면 높은 수익률을 보인다는 공통점이 있었죠. 

이번에는 PER, PBR, PFCR, PSR 지표를 동시에 사용해 시뮬레이션을 해보겠습니다. 

  • ① 3월 말일에PER, PBR, PFCR, PSR의 각 순위를 매기고, 평균 순위가 가장 높은 20개 기업의 주식을 매수합니다.
    *4개의 저평가 지표는 낮게 나올수록 순위가 높습니다.
  • ② ①에서 매수한 주식을 9월 말일에 매도합니다. 그런 다음 다시 PER, PBR, PFCR, PSR의 각 순위를 매기고, 평균 순위가 높은 기업 20개를 매수해 갈아타는 과정을 14년간 반복했습니다.
  • ③ 14년 동안 이 전략으로 투자했을 때, 아래와 같은 성과가 나왔습니다. 

* MDD (Maximum Draw Down, 최대 낙폭)

연 복리수익률이 36.7%나 되네요. 이 정도의 수익률이면 10년 만에 원금이 22.8배, 20년 만에 519배로 불어나게 됩니다.

아래 리스트에 나오는 주식들은 2021년 4월 16일 종가 기준, 한국에서 가장 저평가됐다고 볼 수 있는 기업 19곳입니다. 4개 지표를 기준으로 나열했을 때, 평균 순위가 가장 높은 기업이에요. 

저평가 레시피에
‘실적 개선’을 더하다?
지금까지는 극도로 저평가된 기업에 투자하면 어느 정도의 수익을 낼 수 있었는지 분석해봤는데요. 이번에는 현재 저평가된 기업들의 실적이 좋아진다면, 즉 영업이익이나 순이익이 개선된다면 어떤 결과가 나오는지 확인해보겠습니다. 

  • ① 3월 말일에PER, PBR, PFCR, PSR뿐만 아니라 ‘영업이익 증가율(직전 분기 대비, 전년 동기 대비)’과 ‘순이익 증가율(직전 분기 대비, 전년 동기 대비)’까지 총 8개 지표로 순위를 매깁니다. 이 중 평균 순위가 가장 높은 20개 기업의 주식을 매수합니다.
    *4개의 저평가 지표는 낮게 나올수록 순위가 높고, 4개의 실적 개선 지표는 높게 나올수록 순위가 높습니다.
  • ② ①에서 매수한 주식을 9월 말일에 매도합니다. 그런 다음 다시 8개 지표의 각 순위를 매기고, 평균 순위가 높은 기업 20개를 매수해 갈아타는 과정을 14년간 반복했습니다.
  • ③ 14년 동안 이 전략으로 투자했을 때, 아래와 같은 성과가 나왔습니다. 

* MDD (Maximum Draw Down, 최대 낙폭)

전략을 절충했을 때, 연 복리수익률이 42.2%로 앞선 전략보다 조금 더 높게 나타났습니다. 복리수익률은 투자 기간이 길어질수록 그 효과가 엄청납니다. 연 복리수익률 42.2%로 투자할 때, 10년이면 원금은 33.8배, 20년이면 1,143배로 증가하죠. 

4개 지표로 초저평가 주식만 샀을 때는 MDD, 즉 투자자가 14년 동안 경험할 수 있는 최악의 손실이 56.9%였는데, 8개 지표로 전략을 절충했을 때는 46.5%로 떨어졌네요. 확실히 시너지가 나오는 모습이죠?

그럼, 현재 8개 지표를 기준으로 나열했을 때, 하위 20%에 해당하는 국내 기업은 어떤 곳이 있는지 살펴보겠습니다. 

저평가 기업에 투자할 때, 유의할 점이 있습니다. 저평가 기업의 주식을 샀다고 즉각적으로 주식이 오르기 시작하지 않거든요. 저평가된 기업이라도 해도 수익을 내려면 상당한 인내심이 필요하고, 언제 저평가가 해소될지 아무도 그 타이밍을 정확히 알 수 없다는 점을 꼭 기억해야 돼요.
✅ 체크포인트
  1. 투자 시뮬레이션 결과, 4개 지표로 찾은 초저평가 주식은 장기적으로 투자했을 때 수익률이 높게 나온다. 
  2. 투자 시뮬레이션 결과, 초저평가 주식에 실적 개선 지표를 추가했을 때 투자 수익률이 더 높아졌다.

🖍 오늘의 필진
 
JYP: 어피티 대표입니다. 금융맹에서 금융덕후로 승화한 타입입니다. 내 돈을 지키는 것과 돈을 벌 수 있는 가능성에 투자하는 데 관심이 많습니다. 
 
정인: 미디어 커뮤니케이션에 뼈를 묻을 줄 알았다가 우연히 경제정보로 먹고 살기 시작, 결국 경제미디어에 정착했습니다. 경험하는 경제, 함께 하는 미디어를 지향합니다.

효라클필수 주식 지침서 <오늘의 주식>의 저자입니다. 유튜브 채널 효라클도 운영하고 있으니 주식에 대해 더 많은 것을 알고 싶다면 방문해주세요.
 
강환국: 계량투자 전략을 주로 연구하고 있으며 <할 수 있다! 퀀트투자>와 <가상화폐 투자 마법공식>의 저자입니다. 요즘은 주로 유튜브 ‘할 수 있다! 알고투자(할투)’에서 활동하고 있습니다.

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