🎬 Scene #1.
어피티: 그런데 우리 같은 개인이야 그렇다 치고요, 세계 3대 신용평가사라는 회사들은 대체 뭔데 나라들을 평가하나요?
옛날 사람: 하하, 이것 참. 옛날얘기를 해드려야겠군요. 라떼는 말입니다, 한국엔 신용평가사가 있지도 않았어요.
어피티: 한국에 신용평가사가 언제 생겼는데요?
옛날 사람: 1980년대요. 하지만 무디스같이 유명한 국제 신용평가사는 1903년에 이미 유명해졌지요... 한국은 임시정부 생기기도 전이라니까요.
어피티: 무디스면… IMF 때
‘저승사자’라고 욕 엄청나게 먹은 회사네요?
옛날 사람: 무디스만 욕먹은 건 아니죠.
IMF 외환위기 직전, 세계 3대 신용평가사인
무디스(Moody’s)와 S&P(Standard&Poor’s), 피치(Fitch)는 한 달 동안 우리나라 신용등급을 최대 12단계까지 강등했습니다. 그것도 한 번에 내린 게 아니라, 연쇄적으로 내렸어요. 자고 일어나면 한 단계 더 내려가 있고, 이틀 뒤에 보면 또 내려가 있고, 일주일 뒤에는 새로운 위험이 발견됐다며 더 내리는 식으로 최대 열두 단계를 연쇄적으로 내려버린 거죠. 이 방식이 신용등급을 한 번에 크게 내리는 것보다 불안감을 더 자극합니다. 대체 어디까지 내려갈지 모르는 상황이니까요.
당시 국제신용평가사들을 ‘저승사자’로 불렀던 이유입니다. 그냥 넘길 수도 있었던 위기에 확실한 치명상을 입혔다는 의견도 있어요. 이쯤 되니 더 궁금해집니다. 세계 3대 신용평가사가 뭐길래 국가를 평가하는 걸까요?
라떼는 무디스가
출판사였다네
가장 오래됐고, 많은 국가와 금융기관을 평가하며, 전 세계 언론에서 자주 인용되면서
회사들이 가장 많이 참고하는 국제 신용평가회사 세 곳을 ‘세계 3대 신용평가사’라고 합니다. 무디스와 피치와 S&P 세 곳이에요. 이 중 무디스의 이야기가 제일 유명합니다.
무디스는 처음에 미국의 출판사였습니다. 소설이나 동화를 출판하는 곳은 아니었고, 각종 시장 통계를 모아서 책을 냈습니다. 책의 이름은 <Moody’s Manual of Industrial and Miscellaneous Securities>. 정부의 공공기관과 각종 산업의 통계, 회사와 은행들의 주식과 채권에 대한 잡다한 통계를 모아낸 책이었죠. 여기서는 간단하게 ‘무디스 매뉴얼’이라고 할게요.
지금으로 치면, 무디스 매뉴얼은 국책연구원인 한국개발연구원이나 국토연구원의 경제동향브리프 또는 금융감독원의 전자공시시스템, 각 회사 홈페이지의 IR 메뉴, 매년 나오는 서적 <트렌드 2021>과 비슷한 상품이었죠. 당시에 이 무디스 매뉴얼이 완전히 대박을 터뜨립니다. 1903년, 그러니까 책이 출간되기 시작한 지 3년 만에 전국적으로 인정받게 돼요.
최초의 유선전화가 발명된 지도 30년이 채 지나지 않았던 시절, 그리고 한 도시에서 다른 도시로 여행가는 게 한 사람 일생일대의 도전이기도 했던 시절. 뉴욕에 있는 은행의 경영 상태라든가 미국 철강 공장의 연간 판매량 같은 걸 일반인은 알 방법이 없었습니다.
그런데
무디스 매뉴얼이 나오면서, 일반인이 미국의 시장이 돌아가는 판을 대충 파악할 수 있게 된 거예요. 전문 투자자나 기업인에게도 좋은 참고 자료였지만 일반인에게도 주식과 채권 등 금융상품에 익숙해질 수 있는 길을 열어줬습니다. 특히 해외 투자자에게 더할 나위 없이
필요했던 자료였어요.
🎬 Scene #2.
어피티: 그렇게 오늘날의 세계 3대 신용평가사가 된 건가요?
옛날 사람: 그런 건 아닙니다. 혹시 세계 경제 대공황이 언젠지 아세요?
어피티: 1929년에서 1939년까지 10년 정도요.
옛날 사람: 그때 거의 모든 회사가 줄줄이 부도가 나고 파산을 했는데… 무디스가 괜찮다고 평가했던 회사들은 대부분
살아남았거든요. 다른 주식들이 휴지조각이 될 때 무디스가 찍은 회사들의 주식은 투자자들의 자산을 지켜낼 수 있었죠.
어피티: 우와…
옛날 사람: 무디스가 지금의 무디스가 된 이유죠.
피치와 S&P도 마찬가지였습니다. 피치는 회사와 회사의 보안에 대한 통계 보고서를 제공하는 출판사로 시작했습니다.
S&P는 현재까지도 전 세계에 영향력을 미치는 출판사를 소유하고 있어요. 대학원에 관심을 가졌던 분이라면 모두가 알 만한 출판사,
맥그로힐(Mcgraw-Hill)이죠. 미국의 대학 교재를 거의 독점하고 있는 출판사예요.
신용평가사가
막강해진 이유
굳이 세계 3대 신용평가사의 순위를 매기라면 S&P가 1위, 무디스가 2위, 피치가 3위 정도 됩니다. 전 세계 모든 고급 학문 교재를 출판하는 맥그로힐이 책 내에서 S&P 지수를 자주 인용하면서 영향력이 더 커지기도 했어요.
🎬 Scene #3.
어피티: 스토리만 보면 무디스가 1위일 것 같은데요.
옛날 사람: 무디스가 좀 극적이죠? S&P는 원래 Poor라는 사람이 세운 회사인데요. 무디스보다 좀 더 체계적인 단일업종 기업분석으로 시작했다가, 1941년에 Standard라는 통계정보기업과 합병하면서 지금의 S&P가 된 거라 아무래도 창업 스토리에 드라마틱한 맛은 좀 떨어져요.
어피티: 여하튼, 그래서 다들 투자 정보를 필요로 하면서 신용평가사들이 지금처럼 커진 건가요? 신용평가사가 신용등급 매길 때마다 신문 1면에도 나고, 지상파 뉴스 앞쪽에 뜨잖아요.
옛날 사람: 그건 또 다른 이유가 있죠.
대표적인 예가 바로 IMF 시절의 한국이었죠. 그런데 대체 어쩌다 이렇게까지 힘이 세진 걸까요? 정답은 ‘미국’ 때문입니다.
1929년에서 1939년 사이, 전 세계가 대공황을 겪은 뒤, 미국 정부는 다시는 대공황 같은 사태를 맞이하지 않도록
대책을 세웁니다. 당시에 수많은 기업이 망하는 와중에도
신용평가사에서 ‘투자 적격’이라고 했던 회사들이 많이 살아남은 걸 보면서, 신용평가사의 평가에 투자 결정을 의지하기로 한 거예요.
그렇게 1930년대부터 지금까지 미국은 자국 은행이 채권을 사려고 할 때, 신용평가사가 ‘투자 적격’ 등급으로 평가한 채권만 살 수 있게 했습니다. 또 기업이라면 반드시 신용평가사에서 신용등급을 평가받도록 하는 등 규제를 강화합니다. 이런 방식으로 1973~1975년 사이 신용평가사의 위상은 지금처럼 강해지게 되죠.
🎬 Scene #4.
어피티: 신용등급 평가를 의무화하는 건 좀… 신용평가사를 너무 지나치게 신뢰하는 거 아닌가요?
미국 정부: 맞아요. 신용평가사도 틀릴 수 있죠. 그래서
사건·사고도 많았고요. 그런데 신용평가사 아니면 어떻게 기업 안정성을 점검하겠어요? 대안이 나올 때까진 이대로 가는 거죠.
미국에서는
미국 법을 따르라
무역이 활발해지고 금융자본이 국경을 넘어 다니면서 경제는 세계화 시대에 접어듭니다. 전 세계 최대의 소비자인 미국과 중국, 그중에서도 미국의 힘은 막강하죠. 미국에 물건을 팔거나 투자를 받으려면 그 나라 법을 따라야 합니다. 미국 법을 따르려면 다른 나라들도 미국 신용평가사에서 신용등급을 평가받아야 하고요.
세계 3대 신용평가사는 그렇게 국제적으로 영향력을 갖게 됐답니다. 어쨌든 기업과 국가에 투자하려는 사람들에게 필요한 정보라는 사실이 그 영향력을 뒤받쳐주죠.
오늘은 국제신용평가사들과 국가신용등급의 대략적인 역사를 다뤄보았습니다.
다음 주에는
① 그래서 대체 신용등급은 어떻게 매겨지며, 무슨 역할인지
② IMF 때 우리나라가 신용등급 때문에 어떤 타격을 받았다는 건지
③ 요즘 신용등급이 어떤 역할을 하는지
더 구체적으로 알아볼게요.
📚 <라떼극장>에 참고한 자료
Timothy J. Sinclair (2005). The New Masters of Capital: American Bond Rating Agencies and the Politics of Creditworthiness, Cornell University Press.
White, Lawrence J. (Spring 2010). "The Credit Rating Agencies". Journal of Economic Perspectives. 24 (2): 211–226.
대체 공휴일인 관계로 쉬어갑니다
① 정부가 오늘(1일) 사회적 거리두기 조정안을 발표합니다. 현행 거리두기 단계는 수도권이 4단계, 비수도권이 3단계로 4주간 적용되고 있죠. 오늘 발표되는 새로운 거리두기는 10월 4일부터 적용될 예정이에요. 추석 이후로 코로나19 확산세가 더 커지고 있어서, 기존 단계를 유지할 거라는 전망이 나오고 있습니다. 참고로 요새 말이 많이 나오고 있는 ‘백신패스’에 대한 내용은 포함돼있지 않으니, 오늘 거리두기 발표와는 구분해서 읽어주세요!
② 매년 10월 1일은 국제채식연맹이 2005년 제정한 ‘세계채식인의 날(World Vegetarian Day)’입니다. 지구와 인간이 모두 건강할 수 있는 미래를 위해, 과도한 육류 섭취를 줄이자는 취지로 만들어졌어요. 식품공급 과정에서 많은 온실가스가 배출되는 축산업과 다르게, 채식은 친환경적이라는 측면에서도 각광을 받고 있습니다. 1년에 단 하루뿐인 세계 채식인의 날, 오늘 하루만큼은 채식에 도전해보는 건 어떨까요?
✔️ 오늘의 증시 일정
①SK이노베이션이 오늘(1일) 배터리 사업부와 석유개발 사업부를 각각 떼어내서(물적분할 해서) 만든 새로운 법인, 가칭 ‘SK배터리’와 ‘SK석유개발(E&P)’가 출범합니다. 작년 이맘때 LG화학이 배터리 사업부를 물적분할해 ‘LG에너지솔루션’을 만들었던 것과 같은 방식이에요. 오늘 출범하는 두 기업 중에서는 특히 SK배터리에 많은 관심이 쏠리고 있습니다. SK배터리는 내년에 흑자로 전환한 뒤, 기업공개(IPO)를 검토할 계획이라고 해요.
② 오늘부터 7일까지 중국 증시는 국경절을 맞아 잠시 문을 닫습니다. 헝다 그룹 리스크, 석탄 부족으로 인한 전력난 등 중국 경제가 한창 불안하던 차에 침묵의 일주일을 보내게 됐어요. 여러가지 변수가 남아있는 만큼, 증시가 열리지 않더라도 중국 경제와 관련된 뉴스는 주목해보셔야겠어요. 우리나라 경제는 중국 경제의 영향을 많이 받아서, 국경절 이후에 중국 리스크가 국내 증시에도 영향을 줄 수 있거든요.
실내 골프의 인기가 높아지고 있습니다. 9월 28일, 국세청에 따르면 스크린 골프장과 실내 골프연습장이 1년 새 13%나 늘어났다고 해요.
미국에서도 골프 열풍이 불고 있다고 합니다. 골프장 이용자 연령대도 젊어지고, 덩달아 골프장비와 골프웨어 등의 매출도 크게 늘었어요. 우리나라에서는 새로 짓는 아파트 단지에도 실내 골프장이 자리잡고 있는 추세라고 하네요.
✔️ 실내 골프장과 달리 넓은 둔덕에 지어지는실외 골프장은 사실 환경오염 이슈에서 자유롭지 못합니다. 스윙 후 유실된 골프공이 바다나 하천에 흘러 들어가 쌓이기도 하고, 잔디를 유지하기 위해 농약을 많이 뿌리고 대량의 물을 소비하거든요. 골프대회 스폰서나 골프용품 기업들은 이런 비판을 수용해 환경친화적 행보를 보이려고 노력하기도 하는데요. 아무래도 소비자의 동참이 있어야 지속될 수 있겠죠?
이번에도 잘 나갈까?
좀 더 설명하면 이렇습니다
날 평가해?
출판사였다네
막강해진 이유
미국에서는
미국 법을 따르라
더 구체적으로 알아볼게요.
넌 나에게 (???)을 줬어
이번 한 주 동안의 머니레터를 다시 떠올려보며 퀴즈를 풀어볼까요?
머니레터를 놓치지 않기 위해 moneyletter@uppity.co.kr을 [메일 주소록에 추가]해주세요.
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