💰 M&A 뉴스 100% 이해하는 방법

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💰 M&A 뉴스 100% 이해하는 방법

2020년 11월 20일 (금)

#전세대책 #온라인약국 #빅히트 #어피티슈

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2020. 11. 20 금ㅣ구독하기ㅣ저작권 안내ㅣ광고 정책

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• 돈 miss it #전세대책 #온라인약국 #빅히트
• 어피티슈 #인수합병 #배달의민족

• 이게 머니 #퀴즈 #복습

전세 대책,
공급부터 팍팍 🏘

올해 부동산 대책이 발표된 이후, 전세 공급량이 크게 줄어들면서 전셋값도 상당히 올랐죠. 어제(19일), 정부가 전세 대책을 발표했습니다. 이번 대책의 핵심은 ‘빠른 시일 내에 공급을 늘리는 것’. 2021년 상반기부터 2년에 걸쳐 총 11만 4천 호의 전세형 주택을 공급하겠다는 내용이에요. 당장 전세형 주택으로 활용할 수 있는 곳부터 차례로 공급할 예정입니다.

3개월 이상 공실 상태인 공공임대 주택 3만 9천 호의 입주자를 올해 말부터 모집, 2021년 2월까지 입주
신축매입 약정 7천 호, 공공 전세 주택 3천 호를 2021년 상반기에 공급
비어있는 상가, 오피스, 숙박시설 등을 리모델링한 임대공간을 2021년 하반기에 공급
2022년에 신축매입 약정, 공공 전세 주택, 리모델링 공간 총 3만 8천 호 공급

‘신축 매입 약정’은 민간 건설회사가 새로 건설한 주택(신축)을 공공기관 LH가 사들이겠다고(매입) 약속해 정하는 것을 뜻합니다. 정부가 목표로 세운 공급량을 맞추려면, 민간 건설회사의 적극적인 참여가 필요합니다. 정부는 저금리로 대출받도록 건설자금을 지원해주거나, 세금을 덜어주는 등 열심히 밀어줄 거라고 하네요.

📍같은 날, 정부는 조정대상지역으로 지정하려는 지역을 언급했습니다. 부산시 해운대, 수영구, 동래구, 연제구, 남구, 대구시 수성구, 경기 김포시가 그 대상입니다. 주거정책심의위원회를 열어 결정이 나야 조정대상지역이 되는데, 아직은 위원회가 열리기 전이에요. 만약 조정대상지역으로 결정되면 대출이 제한되고 자금조달계획서를 내는 등 각종 규제를 받게 됩니다. 올해 부동산 정책으로 강화된 규제가 적용되는 거죠.

by 정인

처방약 팝니다

온라인으로 💊

세계 최대 규모의 전자상거래 기업, 아마존이 ‘아마존 파머시(Amazon Phramacy)’를 출시해 온라인에서 처방약 판매를 시작합니다. 이미 비타민제, 영양보충제 등 온라인으로 약 구매가 익숙하신 분들도 계실 텐데요. 아마존 파머시에서는 의사가 처방한 처방전을 직·간접적으로 인증해야 구입할 수 있는 처방약을 팔겠다는 거예요. 건강데이터업체에 따르면, 미국 내 처방의약품 시장 규모는 우리나라 돈으로 553조 원에 달합니다. 이 거대한 시장에 아마존이 뛰어들면서, 우려의 목소리가 먼저 나오고 있습니다.

약 처방을 받으려면 직접 대면해서 처방전과 개인정보를 확인하는 것이 원칙입니다. 의약품 오·남용은 사람의 생명과 직결되는 문제니까요. 그런데 온라인으로 처방전을 확인하면 고객이 처방전을 위조할 가능성이 있습니다. 또 개인정보가 온라인에서 유통되면서 보안 문제가 발생할 수도 있어요. 이에 아마존은 처방전 위조 방지와 개인정보 보안 대책을 준비해두었다는 입장입니다. 아마존에서 구입한 의약품은 배송하는 데 시간이 걸리기 때문에, 만성질환자들이 처방 상비약을 구입하는 데 이용될 거라는 말도 덧붙였어요.

📍지난 17일(현지 시각), 아마존 파머시 출시 소식이 나오자 미국 증시에 상장된 의약품 유통기업들의 주가가 크게 내려갔습니다. 아마존은 수익보다 시장점유율이 우선인 기업이죠. 아마존 파머시가 공격적으로 시장을 파고들면, 기존 의약품 유통기업들은 경쟁에서 밀릴 가능성을 보고 주가가 먼저 반응한 거예요. 이런 현상은 아마존이 신사업에 진출할 때마다 반복돼왔습니다.

by JYP

빅히트에

다시 주목 👀

오늘(20일) 오후 2시, 방탄소년단이 새 앨범 <BE (Deluxe Edition)>를 발표합니다. 방탄소년단은 지난 8월 말에 발매한 디지털 싱글 <Dynamite>로 세계적인 인기를 끌었죠. 미국에서는 최근까지 그 인기가 이어지면서, 빌보드 차트에서 꾸준히 최상위권을 기록 중입니다. 과연 새로운 앨범도 전작에 버금가는 기록을 세울 수 있을지 궁금해지는데요. 기대감이 들 때쯤 방탄소년단의 소속사이자 코스피에 상장한 빅히트의 주식을 살펴봐야겠죠?

빅히트가 상장하기 전에는 방탄소년단과 관련된 좋은 뉴스가 나올 때, 넷마블(빅히트 지분 보유), 디피씨(자회사인 스틱인베스트먼트가 빅히트에 투자), 초록뱀(방탄소년단 드라마 제작) 등 관련된 다른 상장기업의 주가가 상승했는데요. 이제는 빅히트에 직접 호재가 반영되겠습니다. 방탄소년단의 새 앨범이 이슈를 만들어내면 빅히트 주가에도 상승세가 붙겠네요.

📍투자하기 전, 기관투자자들이 ‘주식을 일정 기간 팔지 않기로 약속하는’ 의무보유 확약 물량이 남아 있다는 점은 주의해야 합니다. 의무보유 확약 기간 1개월 물량이 약 132만 주로 가장 많았는데, 1개월 의무보유 기간이 끝난 지난 11월 16일 이후로 매도 물량이 많이 나오지 않았거든요. 언제든 시장에 나올 수 있는 물량이 많다는 뜻이니, 주가가 상승한 이후 차익 실현 매물이 쏟아질 수 있다는 점을 염두에 둬야겠습니다.

by 효라클

배민 인수,
아직도 안 됐다고? 🤔

작년 말, 배달의민족을 운영하는 우아한형제들이 독일기업 딜리버리히어로에 인수된다는 뉴스가 있었습니다. 인수합병 금액이 약 4조 8천억 원으로 크게 이슈가 됐었는데요. 약 1년이 지난 올해 11월 16일, 딜리버리히어로가 입장문을 발표했습니다.

그 전에 우리나라 공정거래위원회가 내놓은 ‘기업결합 심사 결과’ 때문입니다. 공정위는 두 기업의 인수합병에 대해 ‘딜리버리히어로가 우아한형제들을 인수하려면, 기존 자회사인 요기요를 매각해야 한다’는 조건을 걸었는데, 이에 대해 딜리버리히어로가 반박 입장문을 내놓은 거예요.

어어 잠깐, 이거 너무 복잡한데요. 일단 우아한형제들이 인수된다는 뉴스가 벌써 1년 전에 나왔는데, 아직 결론이 안 난 건가요? 그리고 공정위는 왜 뜬금없이 등장해서 이래라저래라하는 거죠? 공정위 말대로 안 하면 인수협상 못하게 되는 걸까요?

수많은 물음표가 찍히는 이번 이슈. 오늘 어피티슈에서 확실히 풀어드립니다. 끝까지 읽고 나면, 앞으로 어떤 인수합병 뉴스가 나오든 쉽게 이해할 수 있을 거예요.

용어부터
정리합시다 📝

우리가 흔히 ‘M&A’, ‘인수합병’이라고 부르는 건 ‘기업결합’의 한 종류입니다. ‘기업결합’은 서로 다른 기업이 하나로 합치는 것을 뜻하는데, 인수합병 말고도 다양한 방식이 있어요. 물론 뉴스에 가장 자주 등장하는 건 ‘인수합병’이지만, 관련 제도를 이야기할 때는 상위 개념인 ‘기업결합’이라는 단어가 등장하니 눈으로 익혀주세요.

인수합병에서 ‘인수’는 다른 기업의 경영권을 넘겨받는 것을 뜻합니다. 경영권을 넘겨준 기업에서는 ‘매각’을 했다고 표현하죠. ‘합병’은 둘 이상의 기업이 하나의 기업으로 합쳐지는 것을 뜻합니다. 두 기업을 하나로 합치지 않고 독립된 상태를 유지한다면 ‘합병’하지 않은 거예요.

하지만 뉴스에서는 구분 없이 ‘인수합병’이라고 묶어서 설명합니다. 뉴스에서 ‘인수합병’을 보면 ‘경영권을 주고받아서 각자 사업하던 기업들이 한 가족이 되는 것’이라고 이해하면 됩니다.

마지막으로 ‘M&A’입니다. ‘M&A’는 Mergers(합병) and Acquisition(인수)의 약자예요. 순서가 거꾸로 돼 있긴 하지만 ‘인수합병’과 같은 뜻이죠. 인수합병을 소개하는 뉴스에서 ‘M&A’라는 표현도 종종 등장하니까 서로 같은 뜻이라는 점만 기억해주세요.

인수합병은
장기전 💦

누군가에게 내 물건을 팔아야 한다고 상상해봅시다. 중고장터에 올려 공개적으로 살 사람을 찾거나 주변 사람 중 살 만한 사람을 찾을 수도 있겠죠. 기업의 경영권도 마찬가지입니다. 공개적으로 살 사람을 찾기 위해 공고를 올리거나 자기 기업에 관심 있던 곳들을 비밀리에 찾아가 제안을 하기도 해요.

이 중 전자를 ‘공개경쟁입찰’이라고 합니다. 공고를 올린 뒤, 여러 참가자를 모집해 경쟁하는 방식이에요. 이때, 마치 주식시장에 상장하기 전에 ‘상장 주관사’를 정하는 것처럼, 인수합병의 시작 단계를 돕는 ‘인수합병 주관사’도 정합니다. 매각 주관사는 인수합병과 관련된 이슈에서 대변인처럼 소통하기 때문에 뉴스에도 자주 등장한답니다.

“넥슨의 매각 주관사인 도이치증권은
이날 매각 예비입찰을 진행한다”
한국경제 <오늘 넥슨 매각 예비입찰…새 주인은 누구?>

“두산인프라코어의 매각 주관사인 크레디트스위스는
최근 원매자들에게 프로세스 레터를 발송했다”
더벨, <인프라코어 22일 예비입찰…원매자 윤곽 드러날까>

몇몇 기업과 컨소시엄이 인수전에 참여 의사를 보이면 ‘예비입찰’에 들어갑니다. ‘예비입찰’은 본입찰에 들어가기 전에 입찰에 참여할 만한 곳(적격 인수 후보자)을 추리는 절차예요. 경영권을 파는 기업에서 요구하는, 최소한의 조건이 맞아야 이 단계를 통과할 수 있습니다.

예비입찰 뒤에는 ‘실사’가 있습니다. 인수에 관심 있는 기업이 인수 대상 기업을 파악하는 절차예요. 기업의 재무, 법적 문제, 경영 상태 등 현황을 종합적으로 검토하는데, 사실 이 과정이 굉장히 중요합니다. 실사 자료를 토대로 해당 기업의 가치를 얼마로 평가할 건지, 어떤 조건으로 계약을 할 건지 결정하거든요.

다음 단계인 ‘본입찰’에서는 ‘우선협상대상자’를 결정하게 됩니다. 여기서 선정된 기업은 인수 대상 기업과 본격적인 인수협상에 들어갈 수 있어요. ‘우선협상대상자’는 인수 대상 기업과 인수 가격, 조건 등으로 협상을 진행한 뒤, 최종적인 합의점을 찾게 됩니다. 물론, 이 단계에서 틀어져서 인수전이 원점으로 돌아가는 경우도 있어요.

이후 각 기업에서 이사회를 열어 주식매매계약(SPA)을 체결하는 ‘안’을 통과하고 나면, 협상은 어느 정도 매듭지어졌다고 보면 됩니다. 이제 계약서에 서명을 하고 법적인 절차를 밟은 뒤, 주식을 양도하거나 인수 대금을 지급하는 등 계약 내용을 실행에 옮기면 끝이에요.

…는
오산이었습니다 🛬

아시아나항공의 인수전이 올 한해 내내 이슈죠. 시작은 지난 2019년 7월, 아시아나항공 매각 입찰공고가 발표된 시점부터였는데요. 같은 해 11월에 HDC현대산업개발을 우선협상대상자로 선정하고, 12월에는 각 기업의 이사회에서 주식매매계약 체결안까지 가결했습니다.

그리고 이듬해 초, 코로나19가 전 세계를 휩쓸었습니다. 항공업계는 너나 할 것 없이 무너졌고, 아시아나항공 역시 큰 타격을 입었어요. 이 장면을 HDC현대산업개발은 조용히 지켜보고만 있었습니다.

5월 말까지 아무 연락이 없자, 아시아나에 돈을 빌려준(채권단) 산업은행이 HDC현대산업개발에 ‘6월 말까지 인수 의사를 밝혀라’라고 전합니다. 이에 HDC현대산업개발은 공문으로만 ‘원점에서 재검토하자’, ‘아시아나항공을 12주간 재실사하자’는 답변을 보냈어요.

그렇게 지지부진하게 공방전이 이어지다가 인수전은 엎어지고 말았습니다. 지금 아시아나항공은 대한항공을 소유한 한진그룹과 인수합병을 의논하는 중이죠.

…도
무산될까요? 🛵

다시 우아한형제들과 딜리버리히어로의 인수합병 이야기로 돌아오겠습니다. 이 둘은 지난 12월 13일에 주식매매계약까지 체결했지만, 마무리 단계인 ‘공정거래위원회 기업결합 심사’에서 문제를 겪고 있는 상태예요.

공정위는 시장 독점이 나타나거나, 지배적 사업자가 시장 경쟁을 제한하는 걸 막기 위해 기업결합 심사를 진행합니다. 매출액, 자산, 점유율 등 일정 기준을 넘어서는 기업결합이 심사 대상이 되는데, 우아한형제들과 딜리버리히어로의 인수합병은 심사 대상에 포함됐습니다.

공정위는 ‘기업결합 이후에 시장점유율이 어떻게 바뀔지’를 기준으로 평가를 하는데요. 기업결합 이후에도 시장 경쟁이 크게 제한되지 않을 전망이면 ‘승인’을 해주지만, 시장 경쟁이 제한되는 상황이라면 ‘불허’ 또는 ‘조건부 승인’ 결정을 내리게 됩니다.

지난 2016년, SK텔레콤이 CJ헬로비전을 인수하려 했을 때 공정위는 ‘불허’ 결정을 내렸습니다. 결국 두 기업의 인수합병은 불발됐어요. 딜리버리히어로와 우아한형제들 간의 기업결합은 ‘조건부 승인’을 통보받았습니다.

이미 딜리버리히어로는 요기요와 배달통을 소유했고, 우아한형제들까지 인수하면 배달업계의 시장점유율 약 90%를 차지해 독과점 사업자가 될 수 있습니다. 이걸 막기 위해 요기요를 매각한 뒤 우아한형제들을 인수하라는 조건을 건 거예요.

공정위의 결정에 딜리버리히어로 측은 이렇게 반박했습니다.

“(요기요를 매각하면) 기업결합의 시너지를 통해

한국 사용자들의 고객 경험을 향상하려는 딜리버리히어로의 기반이 취약해질 수 있어

음식점 사장님·라이더·소비자를 포함한 지역사회 모두에게 도움이 되지 않는다”

돈 들어올 때까지
끝난 게 아니다 💸

공정위의 결정을 완전히 뒤엎거나, 같은 조건으로 재심사를 받아 승인을 받을 가능성은 거의 없습니다. 기업결합 조건이 바뀌거나, 시장 상황이 크게 달라지지 않는다면 말이죠.

사실 두 기업의 인수합병이 공정위 심사 단계에서 어려움을 겪을 거란 전망은 올해 초부터 나왔습니다. 그래도 올해 말까지는 완료하자는 게 목표였는데, 지금은 잠깐 제동이 걸린 상태예요. ‘끝날 때까지 끝난 게 아니다’라는 말이 떠오르는 길고 긴 인수합병 과정에서, 과연 어떤 대안을 찾을지 계속 지켜봐야겠어요.

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