지난 1일부터 국민연금의 국내주식 리밸런싱이 시작됐어요. 리밸런싱은 포트폴리오의 위험 수준을 맞추기 위해 목표 비중보다 많이 늘어난 자산을 일부 팔고, 부족한 자산을 채우는 과정이에요. 국민연금이 지난해 세웠던 2026년 기금운용계획에서 국내 주식 목표 비중은 14.4%였지만 올해 코스피가 빠르게 오르자 목표 비중을 20.8%로 상향한 바 있어요. 그래도 초과분이 남아 있어, 이번에 시장에 내놓을 국내주식 규모가 수십조 원어치에 달할 수 있다는 전망이 나와요.
한꺼번에 쏟아질 가능성은 낮아요
국민연금은 원래 시장 상황에 맞춰 상시적으로 리밸런싱을 해요. 다만 올해 초에는 예외적으로 6월 30일까지 국내주식 비중 조정을 유예하기로 했어요. 이 때문에 유예 기간이 끝나는 7월 1일에 국민연금 매도 물량이 한꺼번에 쏟아질 수 있다는 우려가 있었어요. 국민연금처럼 큰 투자자가 단기간에 많은 주식을 팔면, 코스피에도 매도 충격이 생길 수 있기 때문이에요. 하지만 지난 1일부터 2일까지 시장이 걱정했던 급격한 충격은 나타나지 않았어요. 국민연금은 6월 중순부터 주식을 매도하며 선제적으로 리밸런싱 준비를 하고 있었어요. 앞으로도 장기간에 걸쳐 점진적으로 조정할 예정이라고 해요. 다만 하루 천억 단위 물량이 계속해서 밀려 나오는 만큼 증시에 완만한 하방 압력은 주고 있어요.
모과 한마디
🧭 이번 매도는 시장 전망이 바뀌어서라기보다, 코스피가 많이 오르면서 국내주식 비중이 목표보다 커졌기 때문에 진행되는 기계적인 비중 조정에 가까워요. 다만 국민연금은 국내 증시에서 영향력이 큰 투자자예요. 매도 속도가 빨라지거나 외국인 매도세와 겹치면 지수에는 부담이 될 수 있어요.
