우리나라 추석 연휴 열흘 동안

글로벌 금융시장 이렇게 돌아갔어요

글, 정인

미국 정부는 내내 ‘셧다운’ 상태예요

현지 시각 10월 1일부터 미국 연방정부는 열흘 넘게 ‘셧다운(일시적 업무 정지)’ 상태예요. 회계연도가 끝나는 매년 9월 30일, 의회가 예산을 승인해주지 않으면 연방정부는 예산 대부분을 사용할 수 없어요. 공무원 급여조차 지불하지 못하죠. 이번 셧다운은 트럼프 행정부와 공화당이 제출한 예산안에 민주당이 반대하며 일어났어요. 오바마케어(건강보험개혁법) 보조금과 외교 및 해외원조 관련 지원금을 삭감하는 내용이 문제가 됐어요. 트럼프 행정부는 셧다운을 이유로 공무원 최소 4,100명을 추가 해고하기로 하고, 중국에 100% 추가 관세를 물리겠다는 발표까지 했어요.

미중 무역전쟁이 다시 불타오르고 있어요

이번 달 31일, 트럼프 대통령과 시진핑 주석은 우리나라 경주에서 열리는 APEC에 참석해 서로 만나기로 되어 있었어요. 하지만 중국이 최근 미국산 대두 수입을 중단한 데 이어 지난 9일에는 희토류 수출 통제를 강화한다고 발표하자 미국은 중국에 100% 추가 관세를 부과하겠다고 맞불을 놓았어요. 지난 4월, 원래 2~5% 수준이었던 관세를 서로 100% 넘게 매기다가 ‘휴전’한 것이 바로 5월이었는데 이 휴전이 깨지는 모양새예요. APEC에서 미국과 중국의 화해를 주선하고, 어떻게든 부담을 덜어보려던 우리나라 입장이 곤란하게 됐죠. 

글로벌 금융시장 반응, 이 분위기 무섭대요

시장은 글로벌 경기 둔화를 우려했어요. 발표 당일 유가가 4.2% 폭락했으니까요. 글로벌 금융시장도 직격탄을 맞았어요. 미국 증시는 빅테크와 IT 대형주 중심으로 하락했고, 비트코인 등 주요 가상자산도 큰 폭으로 떨어졌어요. 반면 우리나라 증시는 연휴 직후인 10일 코스피가 3,610.60으로 종가 기준 사상 최고 기록을 세우기도 했어요. 하지만 글로벌 금융시장 분위기가 이번 주에도 우울하면, 결국 코스피와 코스닥도 영향받을 거예요. 지난 10일 코스피 상승도 결국 IT 대형주 중심 상승이었거든요. 

정인 한마디

🙄 각국의 10월 기준금리는 어떻게 결정될까요? 미국은 거의 확실하게 기준금리를 내릴 테지만 셧다운 해결이 오래 걸릴 것 같고, 일본은 오히려 기준금리 인상 전망이 더 우세해요. 우리나라는 이번 달에 금리를 내리긴 어려울 듯해요. 부동산과 가계부채 문제도 있거니와 환율이 1달러에 1,400원대에서 떨어질 생각을 하지 않고 있거든요. 분명한 건, 미중 갈등 고조에 금리 정책 변화까지 겹치며 남은 10월 글로벌 시장은 떴다가도 가라앉고 가라앉았다가도 떠오르길 반복할 거라는 사실이에요.

부동산 대책, 연말에 또 나온다?

글, JYP

추가 대책을 논의하는 중이라고 해요

정부가 연말 전에 새로운 부동산 대책을 내놓으리란 얘기가 나오고 있어요. 추석 이전 부동산 수요를 누르기 위한 6·27 대책과 부동산 공급 확대 목적의 9·7 대책을 차례로 내놨지만, 서울 한강벨트와 과천, 성남 등 서울 인접 도시 중심으로 여전히 집값이 오르고 있기 때문이에요. 지난 9월 말에는 김윤덕 국토교통부 장관이 기자 간담회를 통해 시장 상황을 매우 유심히, 심각하게 바라보고 있으며, (추가 대책이) 필요하면 하겠다고 발언하기도 했어요. 

지난 정책은 수요 억제와 공급 확대였어요

앞서 정부는 두 번의 부동산 대책을 통해 가격 상승세를 누르겠다는 메시지를 보여왔어요.

• 6·27 대책: 서울 등 수도권과 규제지역* 내 주택담보대출 한도를 최대 6억 원으로 제한하고, 실거주 목적이 아닌 다주택자나 1주택자의 추가 주택 구입 시에 주택담보대출을 금지하는 등 대출 규제 중심으로 수요 억제책을 내놨었어요.
  *강남3구(서초·강남·송파)와 용산구
• 9·7 대책: LH(한국토지주택공사) 주도로 수도권에 5년간 총 135만 가구 규모의 신규 착공을 추진하고, 주택 건설사업의 인허가 속도를 높이는 등 공급 확대책을 내놨었어요.

수요 억제와 공급 확대의 두 방향에서 부동산 대책을 내놨지만 ‘지금 아니면 이 가격에 못 산다’는 패닉바잉 심리는 좀처럼 잡히지 않고 있어요. 각종 규제에 묶여 있는 강남의 대체재로서 수요가 많은 서울 성동구, 마포구, 광진구 등 한강벨트와 경기 분당, 과천을 중심으로 가격 상승률이 특히 높았고요. 만약 새로운 부동산 대책이 나온다면, 이 지역들을 추가 규제지역으로 묶을 가능성이 크다고 해요.

🏡 정부가 한강벨트 7개 지역을 추가 규제지역으로 묶으면 평균 집값이 상대적으로 낮은 지역들(강동구, 동작구, 양천구, 영등포구)에서 집을 살 때 받는 영향이 더 클 수도 있다고 해요. 비교적 저렴한 지역은 LTV가 40%로 강화되면 최대 6억 원까지 받을 수 있었던 대출이 5억 원 정도로 줄어요. 집을 사기 위해 내 현금이 더 필요하다는 뜻이에요. 

the 독자: <채권 1탄>을 읽고 왔더니 채권을 한 마디로 정리할 수 있게 되었어요. 바로 ‘갖고 있으면 이자 나오는 종이’예요!

어피티: 그런데, 그 종이의 종류가 얼마나 다양한지 혹시 아시나요?

the 독자: 종이 종류요? A4용지, 스케치북, 그런 건가요? 🙄 

어피티: 그건 아니지만, 채권에도 종이의 종류만큼 다양한 종류가 있답니다. 😁

1. 주식(Equities) 
2. 채권(Fixed Income) ✅
3. 실물자산(Real Assets / Commodities)
4. 통화(Currencies & FX)
5. 대체투자(Alternatives)

채권은 다양한 구조와 리스크를 지닌 복합 금융 상품이에요. 종류에 따라 수익률, 리스크, 유동성까지 달라지거든요. 일단 채권에 투자하려고 마음먹었다면 내 포트폴리오에 맞게 수익률과 안정성을 설계해 볼 수 있다는 사실을 알아두면 좋아요.

채권마다 수익률 구조도, 위험도도, 투자 방식도 달라요

채권의 기본 개념을 배울 때는 ‘문서를 갖고 있으면 이자를 준다’라고 단순하게 배워요. 하지만 실전 투자로 들어가면, 채권이라고 해서 다 같은 방식으로 수익을 주는 건 아니라는 사실을 알 수 있어요. 채권의 종류나 조건에 따라 투자자가 얻게 되는 수익의 구성과 방식이 달라진답니다. 채권 수익은 보통 ‘이자수익’과 ‘자본이득(매매차익)’으로 나뉘는데요, 채권마다 이 두 가지가 어떤 비중으로, 또 어떤 방식으로 발생하는지에 따라 수익률 구조가 달라진답니다.

어떤 채권은 매년 일정한 이자를 주는 ‘정기이자형’이고, 어떤 건 처음부터 할인된 가격에 사서 만기 때 차익을 얻는 ‘할인채’처럼 자본이득 중심이죠. 또 기준금리에 따라 이자율이 달라지는 ‘변동금리채’도 있고, 높은 이자를 주지만 신용위험이 큰 ‘하이일드채’도 있어요. 이렇게 채권마다 수익의 구조가 다르기 때문에 채권 수익이 어디서 어떻게 만들어지는지 볼 줄 알아야 해요.

채권으로 어떻게 돈을 버는지 이해했다면 분류 기준에 따라 채권의 구성을 이해해야 해요. 특히 ‘발행 주체가 어디인지, 이자를 어떻게 언제 주는지, 어떤 통화로 발행됐는지, 만기가 얼마나 남았는지’ 이 네 가지 요소를 점검해보는 것이 좋아요. 채권을 이해하는 가장 기본적인 렌즈이기도 한 데다 이 네 가지 조합에 따라 수익과 리스크가 완전히 달라질 수도 있어요. 

채권을 이해하려면 우선 금리를 이해해야 해요

뭐가 이렇게 복잡한가, 싶을 수도 있어요. 하지만 채권의 본질이 ‘이자를 미리 약속한 상품’이라는 점은 변하지 않아요. 누가 발행하든, 만기가 몇 년이든, 이자가 고정이든 변동이든 간에 ‘얼마를 언제 줄게요’라는 약속을 믿고 다양한 방식으로 거래하는 거죠. 

문제는 돈의 가치가 고정돼 있지 않다는 거예요. 채권이 돈의 현재 가치인 금리에 민감한 이유죠. 시장의 금리가 바뀌면 약속의 현재 가치가 달라지기 시작해요. 예를 들어 예전에 발행된 연 3%짜리 채권은 금리가 1%일 때는 꽤 매력적이지만, 금리가 5%로 오르면 시시한 약속이 되어버려요. 

그래서 채권 가격은 금리와 반대로 움직여요. 금리가 오르면 기존 채권의 가격은 떨어지고, 금리가 내리면 오히려 기존 채권의 가격이 올라요. 금리가 자주 바뀌거나 만기가 길수록 이 변화는 더 크게 나타나요. 이 변화를 기반으로 다양한 채권 상품과 매매 전략이 세워지는 것이랍니다. 

위에서 ‘채권이 어떤 통화로 발행되는지도 중요하다’고 언급했어요. 이 또한 금리 때문이에요. 발행 통화가 다르면 금리 구조도 다르기 때문에 수익률의 기준이 완전히 달라져요. 예를 들어 미국 달러 표시 채권은 미국의 기준금리와 경제상황에 영향을 받아 움직이고, 유로화 채권은 ECB(유럽중앙은행)의 정책 영향을 받아요. 우리나라 원화 표시 채권은 당연히 우리나라 기준금리의 영향을 받을 거예요. 그래서 같은 회사가 발행한 채권이라도 어떤 통화로 발행했느냐에 따라 금리와 가격이 다르게 움직일 수 있어요. 환율 변동에 따라서 실제 손익이 달라지는 것은 물론이고요.

채권과 주식이 함께하면 정말 강력해요

성장과 안정은 어느 한쪽이 더 중요하다기보단 앞서거니 뒤서거니 함께 가야 하는 좋은 파트너예요. 투자에서도 마찬가지랍니다. 

주식은 내 투자 포트폴리오의 성장성을 책임지는 자산이에요. 기업 실적이 좋아지고 주가가 오르면 큰 매매차익을 기대해 볼 수 있어요. 주식투자에서는 투자자의 분석력과 전략이 중요해요. 산업 현황이나 기업의 재무제표, 각국의 거시 환경까지 살펴보는 안목이 계속해서 요구되죠. 비교적 능동적인 투자를 해야 해요.

반면 채권은 포트폴리오의 안정성과, 투자금액이 커지면 예측할 수 있는 현금 흐름까지 제공하는 자산이에요. 특히 주식시장이 불안정할 때 위험을 상당히 흩어줘요. 채권 가격은 보통 주식과 역의 관계를 보여주거든요. 게다가 기업의 미래 성장성을 보고 투자하는 자산이 아니라 현재 지급능력을 보기 때문에 처음에 ‘채권’ 자체를 제대로 공부해두면 변칙적이고 지속적인 분석 부담은 줄어들어요.

채권투자 입문자를 위한 포트폴리오 구성법 소개해요

채권의 수익률은 주식에 비해 심심한 편이고, 구조는 훨씬 복잡하지만 그래서 투자 포트폴리오의 중심이 될 수 있어요. 나의 투자가 넘어지지 않게 무게를 잡아주는 역할이거든요. 

채권에 투자할 때, 목적에 따라 이렇게 해보세요

• 안정적인 현금흐름이 필요하다면 정기적으로 이자가 지급되는 이표채가 적합해요
• 원금 보전이 우선이라면 신용등급이 높은 국채나 AAA 등급의 회사채를 선택해요
• 금리 상승에 대비하고 싶다면 단기채나 변동금리채도 괜찮아요

만기와 금리에 민감한 채권, 예민성을 줄이려면 이런 방법이 있어요

• 전체 자산 중 일정 비율은 1년 이하 단기채권으로 구성해 유동성을 확보해요
• 3~5년 중기채와 10년 이상 장기채를 혼합, 듀레이션을 분산시키면 금리 리스크가 줄어들어요
• 금리 상승기에는 듀레이션을 짧게, 하락기에는 듀레이션을 길게 가져가요

채권은 투자 결과가 어느 정도 예측 가능한 투자자산인 만큼 투자 시나리오를 써봐야 해요. 금리 상승 시나리오가 예상될 땐 손실을 최소화하는 단기채나 변동금리채를 선택하고, 금리 하락 시나리오가 예상될 땐 장기 고정금리채가 가장 수익률이 좋아요. 금리가 한동안 유지될 것 같다면 중기 고정금리채를 선택해서 이자수익을 확보하는 것이 좋겠죠. 이런 내용을 투자 설명서에 잘 적어놓은 채권ETF나 단기채 펀드가 입문할 땐 편해요.

실제 채권 매매에 사용되는 용어 정리

• 이표채(Coupon Bond): 일정 기간마다 이자를 지급하는 채권
• 할인채(Discount Bond): 이자 없이 할인가격에 판매하는 채권
• 만기수익률(YTM): 채권을 만기까지 보유했을 때 예상 수익률
• 듀레이션(Duration): 금리 변동에 대한 채권 가격의 민감도

채권이 어렵다면 채권ETF로 시작하세요

ETF는 채권에 직접 투자하기 부담스러운 개인 투자자가 채권의 장점을 누릴 수 있도록 도와주는 도구예요. 채권시장은 원래 정부와 기관들의 시장이기 때문에 투자를 하려면 대규모 자금과 전문지식이 필요했어요. 그러나 ETF가 여러 가지 채권을 묶음 상품으로 만들어서 소액으로도 분산투자가 가능하게 해주었죠. 채권 ETF는 주식처럼 실시간 매매도 가능하고, 현금화도 쉬워요. 금리나 만기, 신용등급과 발행주체 등 다양한 조건을 선택할 수도 있고요.

채권 ETF에 투자할 때도 역시 금리 환경이 가장 중요해요. 금리 하락이 예상된다면 장기채권 ETF에 투자하는 것이 유리해요. 장기채는 금리 변화에 민감하게 반응하거든요. 금리가 떨어지면 금리가 높을 때 발행된 기존 장기채의 가격이 올라요. 이때 만기 이전에 채권을 팔면 매매를 통한 시세차익을 얻을 수 있어요. 반대로 금리 인상이 예상되는 시기에는 가격 하락 위험이 덜한 단기채권 ETF나, 이자율이 시장금리에 따라 조정되는 변동금리채 ETF가 더 방어적인 선택이에요.

금리는 인플레이션 지표를 보고 각국 중앙은행이 조정하죠. 인플레이션이 걱정되는 변화의 시기라면 물가에 연동돼 실질 수익을 보장해주는 TIPS ETF(물가연동채권 ETF)를 고려해볼 수 있어요. 안정적인 이자 수익을 원한다면 금리 리스크와 수익률 사이의 균형을 갖춘 중기 국채 ETF가 적합하고요. 어느 정도 리스크를 감수하면서 채권수익률을 높이고 싶다면 기업이 발행한 하이일드 채권 ETF도 대안이 될 수 있어요. 채권 ETF도 이렇게 다양한 전략을 담을 수 있으니, 내 투자 목적과 시장에 대한 판단에 따라 맞춤 조합을 구성해 봐요.

💌 <기초자산 시리즈>는 월요일에 연재됩니다.

📍 어려운 용어를 사용하지 않고 친구에게 설명하듯 말하는 방식이 좋아요. (수드 님)

📍 기초자산 시리즈 너무 좋아요. (히뮹 님)