업계 전문가들의 깊고 생생한 인사이트를 전하는 어피티 ‘전문가 칼럼‘, 오늘은 <K-뷰티 투자 가이드> 연재의 첫 시작을 알리는 날이에요. K-뷰티뿐만 아니라, 앞으로 성장할 것으로 기대되는 시장을 바라보는 데 꼭 필요한 시각을 함께 배워봐요. 💄 

1. 경제뉴스 브리핑에서 주요 소식을 한눈에 살펴보세요
2. 빗썸에서 발생한 비트코인 오지급 사태의 시사점을 짚어봤어요
3. K-뷰티 투자 가이드: K-뷰티, 지금부터 투자해도 될까?

• 11일(현지 시각), 미국 1월 고용동향보고서가 발표돼요.
• 일본 증시가 건국기념일로 휴장해요.
• 국내 증시에서 메리츠금융지주, 카카오게임즈, 두산에너빌리티, 현대백화점, 에스엠 등 주요 기업의 실적 발표가 있어요.

• 국세청이 장바구니 물가 상승을 부추긴 탈세 기업에 대한 고강도 세무조사를 이어가고 있어요. 설 명절을 앞두고 먹거리·생필품 가격 불안을 키운 기업들이 집중 조사 대상이에요.

• 9일(현지 시각) 미국 증시는 3대 지수가 강세로 마감했어요. 오라클, 마이크로소프트 등 하락세였던 소프트웨어 업종이 3% 이상 오르며 지수 상승을 이끌었어요.
• 어제 코스피는 등락을 거듭하다 소폭 상승한 5,301.69에서 마감했어요. 코스닥은 상위 종목 대부분이 약세를 보이다 1.1% 하락 마감했어요. 

• 중국 당국이 민간·상업은행에 미국 국채 보유를 줄이도록 권고했어요. 미국의 재정 불안과 시장 변동성 확대에 대비한 리스크 관리 차원의 조치로 해석돼요.
• 10일 어제, 원-달러 환율은 1,450원대로 진입하며 이틀째 하락세였어요. 외국인의 국내 주식 순매수가 늘어나고, 달러화가 약세로 돌아선 영향이에요.

• 증시 호황이이어지면서, 증권 관련 ETF의 연초 이후 수익률이 50%를 넘어섰어요.
• 국내 백화점 3사 주가가 줄줄이 신고가를 기록했어요. 외국인 관광객 증가로 백화점 부문의 실적이 개선되고, 마트 사업 회복에 대한 기대감이 커졌기 때문이에요.

• 김정관 산업통상부 장관은 3월 국회에서 대미투자특별법이 통과되면 미국이 관세 인상을 유예할 가능성이 크다고 밝혔어요.
• 미국의 관세 정책에도 불구하고, 우리나라 기업들의 북미 매출이 전년 대비 14% 이상 증가한 것으로 나타났어요. 반도체를 포함한 전기·전자, 제약·바이오 업종 기업이 실적을 이끌었어요.
• 미국 정부가 의약품을 할인된 가격으로 직접 구매할 수 있도록 하는 웹사이트 ‘트럼프RX’를 열었어요. 보험이 없거나 본인 부담이 큰 환자들은 평균 50% 할인 혜택을 받을 수 있어요.

• 최태원 SK그룹 회장이 미국에서 젠슨 황 엔비디아 CEO와 ‘치맥 회동’을 가졌어요. HBM4 공급을 포함해 AI 사업 전반의 협력 확대 방안을 논의한 것으로 알려졌어요.
• 미래에셋증권의 지난해 영업이익 1조9150억 원을 돌파하며 전년 대비 61.2% 증가했어요. 해외법인 실적이 크게 늘고, 스페이스X 투자 등 직접 투자 분야에서도 수익을 낸 덕이에요.
• 지난해 CJ제일제당 식품사업부문에서 해외 매출이 처음으로 국내 매출을 넘어섰어요. 다만 국내 소비 부진과 원가 부담으로 영업이익은 전년 대비 15% 넘게 줄었어요.
• HD한국조선해양의 지난해 영업이익이 전년 대비 172.3% 늘어난 3조9045억 원을 기록했어요. 고부가가치 선박 인도 물량이 증가하고 공정 효율화를 통해 생산성이 개선된 영향이에요.
• 네이버와 컬리가 운영하는 ‘컬리N마트’가 오후 3시까지 주문한 상품을 자정 안에 배송하는 당일배송 서비스를 시작했어요. 

• 올해 AI 인프라 구축 등을 위한 CAPEX가 1850억에 이를 것이라 밝힌 알파벳(구글)이 150억 달러에 달하는 회사채를 발행해요. 알파벳을 비롯한 빅테크 기업들이 회사채 발행으로, 이른바 ‘빚을 내’ 조달하는 금액이 올해 4000억 달러에 이를 거라는 전망도 있어요.
• 오픈AI의 챗GPT 성장률이 10%대를 회복했어요. 지난 5일 코딩 특화 모델 ‘GPT-5.3-코덱스’를 출시한 이후 코덱스 사용량이 일주일 만에 50% 증가했어요.

• 정부와 민주당이 대형마트·SSM의 새벽배송 허용 여부를 2분기 안에 결론 낼 방침이에요. 전통시장과 소상공인 반발을 고려해 상생안을 마련한 뒤 추진하는 것이 목표예요.

• 해양수산부가 부산 동구로 이전한 이후 인근 상권에 활기가 돌고 있어요. 해당 지역의 평균 주간 매출은 전년 대비 약 8% 증가했어요.

• 외국인 부동산 투기 방지를 위해 체류 자격 신고와 자금조달계획서를 의무화하는 부동산거래법 개정안이 시행됐어요.
• 다주택자 양도세 중과 유예 종료를 앞두고 서울 아파트 시장에 매물이 빠르게 늘고 있어요. 다만 한강벨트 외 지역은 매물이 늘지 않아 청년·신혼부부의 실거주 수요 해소로 이어지긴 어렵다는 지적이에요.

유령 비트코인 60조 원어치

시장에 풀린 사건

글, 치타

비트코인 62만 개 잘못 지급했어요 

지난 6일 국내 2위 가상자산 거래소 빗썸에서 비트코인 62만 개(약 60조 원)가 풀리는 일이 벌어졌어요. 이벤트 당첨자들에게 1인당 2,000원을 지급하려다 비트코인 2,000개를 잘못 지급한 거예요. 거래소에 갑자기 많은 물량이 풀리면서 빗썸 내 비트코인 가격은 같은 시각 타 거래소보다 17% 하락하기도 했어요. 주식의 경우 코스피라는 거래시장이 있고, 여기에 투자자들이 여러 증권사를 통해 접근하는 방식이죠. 가상자산은 달라요. 거래소 하나하나가 코스피 같은 거래시장이고, 그 안에서 매매가 이루어지며 독립적으로 가격이 형성돼요. 빗썸은 사고 인지 후 20분 만에 관련 계좌의 거래, 출금을 중단하고 회수에 나섰어요. 그러나 이미 매도한 후 현금화하거나 다른 코인으로 바꾼 125개 분량의 비트코인은 아직 회수하지 못했어요. 

‘장부 거래’ 시스템이 원인으로 지목돼요 

문제는 빗썸이 보유한 175개보다 14배 많은 비트코인이 지급됐다는 점이에요. 실제 존재하지 않는 ‘유령 코인’이 거래된 거죠. 빗썸과 같은 중앙화 가상자산 거래소(CEX)가 사용하는 ‘장부 거래(Off-chain)’ 시스템이 유령 코인의 원인으로 지목됐어요. 매매 주문이 들어오면 거래소는 먼저 데이터베이스 상의 숫자로 거래를 기록하고, 나중에 맞추는 과정을 거쳐요. 매번 가상자산을 실제로 옮기려면 시간도 오래 걸리고 비용 부담도 크다는 이유예요. 금융당국은 이같은 시스템에 문제가 없는지 확인하는 검사에 착수했어요. 

거래소 내의 검증 시스템이 부족했어요

은행이나 증권사 역시 비슷한 구조로 운영되지만, 제도권 안의 금융권은 한국거래소 등 여러 기관이 거래 과정에 참여해 오류를 걸러내요. 반면 가상자산 거래소는 검증까지도 자체 시스템 내에서 진행해요. 업계에선 ‘장부 거래’ 자체가 문제라기보다는, 실제 보유 자산과 장부상 숫자가 맞는지 실시간으로 검증하는 시스템을 마련하는 게 더 중요하다는 목소리가 나와요. 이상 탐지 거래 경고와 같은 보조 장치도 필수죠. 일례로, 해외 가상 자산 거래소도 장부 거래 시스템 아래에서 돌아가지만 실제로 고객 자산만큼의 가상자산을 보유하고 있음을 실시간 증명하는 ‘준비금 증명’ 방식을 적용하고 있어요.

치타 한마디

😵‍💫 이런 사건이 터지면 가상자산에 투자하는 투자자 입장에서는 흔들리게 되죠. 가상자산은 펀더멘털이 없다 보니, ‘유동성’과 시장 참여자들이 그 가치를 믿는 ‘신뢰’가 무엇보다 중요해요. 실제로, 최근 가상자산이 상승 동력을 상실한 건 미국에서 가상자산을 제도화하는 법안인 ‘클래러티법’의 입법이 더디게 진행되고 있는 영향이 커요. 법적 안전망을 통해 자산에 대한 신뢰를 강화할 수 있으리란 기대가 실망으로 바뀐 거죠. 이번 오지급 사고는 한 업체 안에서 일어난 사고로 마무리되는 듯 보이지만, 장기적으로 이렇게 신뢰를 뒤흔드는 사건이 반복될 경우 가상자산의 투자 밸류에이션은 하락할 수밖에 없을 거예요.

K-뷰티, 지금부터 투자해도 될까? 

글, 박종대

K-뷰티의 시대입니다. 최근 우리나라가 프랑스를 제치고 미국 수입 화장품 점유율 2위에 올랐다는 소식이 있었죠. 아마존 블랙프라이데이 기간 에이피알의 메디큐브가 화장품 카테고리 1~3등을 휩쓸었고요. 일본의 블락프라이데이라 불리는 큐텐의 ‘메가와리’ 톱10 제품 가운데 8개가 한국 화장품이에요. 

그런데, 이런 놀라운 소식과 달리 화장품 업종 주가는 올해 초까지 힘을 쓰지 못했는데요. 해외에서 폭발적인 성장을 보여준 아모레퍼시픽, 에이피알 등 몇몇 기업들의 주가가 오르긴 했지만, 화장품 업종 전반으로 보면 상승률은 아쉬운 상황이죠. 

*이 글에 담긴 정보는 이해를 돕기 위한 예시로, 해당 종목에 대한 매수, 매도 추천이 아님을 알려드립니다. 투자는 반드시 자기의 판단과 책임하에 하여야 하며, 자산의 일정 비중 내에서 분산투자 하는 것이 좋습니다. 주식과 ETF 투자에는 원금 손실의 위험이 존재할 수 있습니다.

K-뷰티 잘 나가는데, 주가는 지지부진한 이유 

주가가 실적만 따라간다면 얼마나 좋을까요? 투자가 아주 편할 겁니다. 중장기적으로는 맞아요. 주가는 기업의 펀더멘털에 수렴하죠. 하지만, 단기적으로는 그렇지 않아요. 먼 미래 실적을 선반영하면서 숨 가쁘게 오르다가, 밸류에이션이 목에 차면 조금만 안 좋은 뉴스가 나와도 주가는 급락해요. 거기에 지금처럼 IT 업종이 역대급 호황으로 블랙홀처럼 돈을 빨아들이는 형국에서는 더욱 그렇죠. 

화장품 업황은 명백히 좋은 상황이에요. 업황은 수출이고, 곧 매출이에요. 2025년 3분기 실적에서도 매출 측면에서 기대치를 벗어난 업체들은 거의 없었어요. 특히, 미국 수출 증가, 시장 점유율 상승, 개별 업체들의 선전 등 글로벌 확장 가능성이 더욱 기대되고 있고요. 

특히, 글로벌 성공의 ‘리트머스 시험지’인 미국 시장의 성과는 주목할 만해요. 25년 3분기 에이피알은 미국에서만 전년 대비 280% 성장하며 1500억 원이 넘는 매출을 기록했고, 실리콘투의 미국 매출은 726억 원이나 됐어요. 아모레퍼시픽도 코스알엑스를 제외하면 30% 이상 매출이 증가했어요. 달바글로벌은 175%, 네오팜은 79% 성장했고, 애경산업도 선전했죠. 

미국의 관세는 오히려 기회

사실 업계에서는 관세를 미국 시장 점유율 확대 기회로 보는 시각도 적지 않아요. 중국산 초저가 화장품에 대한 대체효과로 차상위 가격대에 있는 K-뷰티의 수요가 증가하는 것을 기대할 수 있기 때문이죠. 미국 테무에서는 더 이상 중국 화장품이 보이지 않는다고 해요. 중국산 제품 비중이 75%나 되는 엘프뷰티의 25년 2분기(7~9월) 매출은 3% 감소했고요. (Rhode 인수 효과 제외). 그 결과 우리나라 화장품의 점유율이 상승했어요. 주요 수입 5개국 가운데 시장 점유율이 상승한 나라는 한국밖에 없어요.

물론, 이런 현상이 반드시 좋은 것만은 아니에요. 풍선 효과로 중국 화장품이 동남아 시장을 빠르게 침투하고 있는 게 부담이거든요. 중국 화장품 ODM, OEM 업체들이 가동률 유지를 위해 PB 브랜드는 물론, K-뷰티 ‘짝퉁’ 제품까지 동남아 시장에 뿌리고 있어요. 현재 동남아 지역 노출도가 높은 인디 브랜드나 무역벤더는 물론, 코스맥스 같은 ODM 업체들의 25년 3분기 실적이 부진한 이유가 되었죠.

*ODM: ‘제조업자개발생산(Original Design Manufacturer)’의 약자로, 제조업체가 제품의 기획, 설계부터 제조까지 모든 과정을 담당하는 방식

*OEM: ‘주문자 상표 부착 생산(Original Equipment Manufacturer)’의 약자로, 한 회사가 설계한 제품을 다른 회사가 그 사양에 맞춰 대신 생산해주는 방식

온라인을 넘어 오프라인으로 

결론적으로 한국의 대미 화장품 수출은 견조한 증가세에 있고, 미국 시장에서 한국 화장품의 성장 여력은 여전히 커요. 온라인에서 터를 잡고 이제는 오프라인으로 확장하고 있어요. 미국 유통의 85%가 오프라인인데요. 아직 한국 화장품을 주변 매장에서 찾기 힘든 지역이 대부분이에요. 카테고리로는 기초에서 색조로 영역을 확대하고 있고요. 2025년 3분기 대미국 색조 화장품 수출 증가율이 평균 102%까지 급상승했어요. 티르티르의 미국 매출은 1000억 원에 이를 전망이고, 롬앤의 볼륨핵트리오, 에이블씨엔씨의 BB크림도 히트 제품으로 기대를 모으고 있어요. 화제를 모은 <저스트 메이크업>(쿠팡 플레이)과 같은 K-뷰티 프로그램의 효과를 기대하는 의견도 있어요. 

헤어·바디 카테고리의 좋은 실적은 실적 개선 여력을 높이는 또 하나의 요인이에요. 아모레퍼시픽 미장센 퍼펙트 세럼이 지난 아마존 프라임데이 헤어 스타일링 오일 카테고리 1위를 차지했어요. 애경산업은 3분기 생활용품 해외 매출이 38% 성장했는데, 2025년 연간 영업이익에서 생활용품 부문이 화장품 넘어서는 성과를 얻었고요. LG생활건강 닥터그루트의 2025년 상반기 매출은 800% 성장해, 아마존 두피케어 카테고리 판매 1위에 오른 바 있어요.

<그림> 미국 화장품, 색조 화장품, 바디제품 수출 추이(2020~현재)

산업구조의 변화를 직시할 때 

우려를 낳은 메이저 ODM 업체(코스맥스)의 실적 저하는 강해진 계절성 때문이에요. 지금 우리 뷰티 기업들은 한 번도 경험해 보지 못한 대량 생산과 수출을 이어가고 있어요. 단기 성과보다는 산업구조의 변화를 직시해야 해요. 그런 맥락에서, 밸류에이션 하락을 감안하더라도 올 초의 주가 조정폭은 과도했다고 볼 수 있어요.

시장의 관심에서 빗겨나 있지만, 지금이야말로 K-뷰티에 관심을 두고 공부를 시작하게 좋은 시점입니다. 2026년 상반기 밀려올 큰 실적 모멘텀을 기다리며 기회를 살펴보기에 좋은 때죠. 앞으로의 연재에서 이를 차근차근 다뤄보겠습니다.

💌 <K-뷰티 투자 가이드>는 수요일에 연재됩니다.

📍 주요 경제 뉴스들을 정리해주어서 경제에 약한 사람의 경제 공부에 큰 도움이 됩니다! 감사합니다. (ㅇㅁㅇ 님)

📍오늘 용어 설명해 주는 게 너무 좋았어요. 기사 찾아볼 때마다 하나씩 검색하는 게 귀찮았는데 이렇게 알려주시니 편리해요! (전자필찬 님)