2025년, 머니레터와 함께한 한 해는 어떠셨나요? 다른 분들은 어떻게 투자하고, 또 어떤 전망을 갖고 있는지 궁금하셨다면, 어피티 구독자 투자전망 설문리포트를 꼭 확인해 보세요. 재미있는 인사이트와 함께, 2025년의 마지막 날을 온전히 독자님을 위한 시간으로 마무리하시길 바랄게요. 우리 내년에 만나요! 🌅

1. 경제뉴스 브리핑에서 주요 소식을 한눈에 살펴보세요
2. 최근 환율 안정세의 배경을 분석했어요
3. 배당으로 인생 설계하기: 돈이 나를 위해 일하게 하는 법

국민연금이 환율 낮출 때 사용하는 

비밀 레시피 소개합니다

글, 정인

국민연금 환 헤지가 환율 안정에 효과 냈어요

29일, 원-달러 환율은 1달러에 1,430원대를 기록하며 지난주 대비 크게 떨어졌어요. 정부의 강력한 메시지가 구두개입 효과를 냈고, 국민연금의 전략적 환헤지도 제 역할을 하고 있어요. 사실 국민연금은 2018년부터 해외 자산에 대해 100% 환오픈을 원칙으로 삼았어요. 환율 변동에 따른 수익이나 손실을 그대로 안고 가겠다는 거죠. 운용 기금 규모가 워낙 크다 보니 환 헤지 비용도 만만찮거든요. 하지만 특정 조건을 만족하면 보유한 해외 자산의 5% 이내에서 환 헤지가 가동돼요. 2022년부터는 한시적으로 그 비율을 높여 최대 10%까지 일시적으로 ‘달러를 팔고 원화를 사는’ 환 헤지를 할 수 있도록 했고요. 이번 경우가 바로 그 예외 케이스였던 거예요. 국민연금은 환율 환경이 이전과 다르다고 판단, 환헤지 TF 가동을 시작했어요.

환 헤지 하려고 해외 주식 판다? 오해예요

12월 중순에 터치한 1달러에 1,480원대 환율은 굉장히 높은 수준이었어요. 국민연금 입장에서는 기금의 자산을 환율 리스크에 그대로 노출한 채 두고 보기 어려운 상황이었죠. 국민연금이 환 헤지를 한다고 하면 흔히 ‘해외 주식을 팔아 달러를 마련한 뒤, 외환시장에 내다 팔아 환율을 내리는’ 방식을 상상하기 쉽지만, 실제로는 그렇지 않아요. ‘달러를 팔고 원화를 사는’ 것은 맞지만 직접 주식을 매도하는 대신 은행에 ‘선물환’을 매도하는 금융 기법을 이용합니다. 선물환은 국민연금이 은행에 ‘나중에 달러를 이 가격에 팔겠다’고 약속하는 거래예요. 은행은 이 계약을 바탕으로 미리 달러를 빌려 외환시장에 풀고, 만기가 되면 국민연금이 건네준 달러로 빚을 갚습니다. 그 결과 달러 공급이 늘어나 환율이 내려가는 효과가 나타나요.

한국은행과 맺은 스와프 계약도 중요해요

최근에는 한국은행과 맺은 스와프 계약도 환율 안정에 도움이 되고 있어요. 국민연금은 현재 약 1400조 원을 운용하고, 이 중 44%인 605조 원을 해외 주식과 채권에 투자해요. 이 정도 규모의 해외 투자를 하려면 국내 연금 가입자들이 낸 돈 중 수십조 원을 달러로 환전해야 해요. 그러면 달러 보유고가 줄어들면서 환율이 오르는 원인이 될 수 있죠. 그래서 국민연금은 외환시장에서 달러를 직접 사지 않고 한국은행이 보유한 외환보유고에서 직접 달러를 빌려와요. 이게 바로 외환 스와프예요. 전략적 환 헤지가 시장에 달러를 공급하는 효과가 있다면, 한국은행 외환 스와프는 시장에서 달러 수요를 소거하는 효과가 있어요. 이 두 가지 전략이 최근 환율을 떨어트린 단기 약처방이 되었어요.

✒️ 100년간 금융기법은 굉장히 복잡하게 발달해 왔어요. 그 과정에서 서로 섞이고 깨지고 하다 보니 조금만 깊이 파고 들어가도 맨 처음 배웠던 지식이 거의 들어맞지 않을 지경이 되었을 정도예요. 조금 억울하긴 하지만(?) 그래도 경제뉴스에서 자주 다루는 금융개념이나 기법 몇 가지에는 익숙해지는 것이 좋아요. 

서베이

2026년 어피티 경제 전망 리포트: 

머니레터 읽고 돈 좀 번 구독자들의 야망 넘치는 눈빛👀✨

2년 전 이야기부터 시작할게요. ‘2024년 머니레터 정기 만족도 조사’에 응답한 구독자분들의 재테크 수단 1위는 바로 예·적금이었어요. ‘나, 재테크 좀 한다’하는 분들은 보통 국내 주식을 사 모았죠. 해외 투자를 한다는 응답은 30% 이하였어요. 그런데 코스피가 역사상 처음으로 4,000포인트를 넘어선 2025년. 바로 올해를 마무리하며 진행한 서베이의 결과는 완전히 달라졌어요. 2,401명이 참여한 이번 설문조사에서 증시 참여는 물론 미국 주식은 당연히 하는 것으로 나타났거든요. 예·적금은 순위가 크게 밀려나고 말았죠.

올해 주식투자를 열심히 한 응답자의 55.1%가 주된 투자 전략으로 지수와 ETF를 꼽았는데, 이분들의 올해 수익률이 굉장히 좋았어요. 응답자의 29%가 수익률 20%를 넘었고, 27.7%는 10~20% 사이 수익률을 기록했어요.

많은 구독자 여러분이 2026년에도 계속해서 지수와 ETF 위주로 투자할 예정이라고 하네요. 2024년엔 응답자의 절반만 지수 추종이나 ETF 상품을 사 모으고 계셨던 걸 생각하면 큰 변화예요. 

어피티: 어피티가 열심히 ‘투자 입문자나 바쁜 직장인에겐 지수 투자가 최고다!’ ‘귀찮으면 ETF로 가는 거다!’ 하고 소리친 덕분일까요? (두근두근)

the 독자: 음, 뭐…. 적어도 저는 그렇네요. 🙄

어피티: 너무나도 뿌듯하네요. 😘

이번 결과를 분석하면서 어피티는 서베이에도, 국내외 증시에도 적극적으로 참여해 주신 머니레터 구독자 여러분들에게 ‘개척자’라는 닉네임을 붙여 드리고 싶어졌어요. 어떤 이유 때문인지 지금부터 자세히 소개할게요.

2026년 한 해는 나의 해가 될 것이다!

야망과 열정의 새출발 시작합니다

회귀분석으로 성별에 따른 영향을 통제하고 소득 수준과 기대수익 간의 관계를 짚어보았더니, 소득 수준이 높을수록 2026년 주식 투자 수익률에 대한 기대가 높았어요. 이를 시각화한 아래 히트맵을 함께 보실까요? 

히트맵에서는 색이 진할수록 해당 구간에 응답이 몰려 있다는 의미예요. 연 소득 3000만 원 미만에서는 5~10% 기대가 가장 많은데, 연 소득 3000만 원 이상부터는 15~20%를 기대하며 새해를 시작해요. 특히 연 소득 7000만 원 이상부터는 20% 이상 수익률을 원하는 비율이 20% 후반대로 뛰어요. 투자용 총알을 마련할 여력만 된다면 공격적으로 수익을 내겠다는 열기가 느껴져요.

흥미로운 사실 하나는 같은 소득구간 안에서 여성 응답자의 2026년 투자에 대한 기대수익률이 남성 응답자의 기대수익률보다 높았다는 거예요. 사실 여러 연구와 조사에서는 남성 투자자들이 상대적으로 더 투자에 공격적인 태도를 보이는 것으로 나타나요. 하지만 머니레터를 구독하는 여성 투자자들은 세상의 평균에 비해 ‘하이 리턴’을 추구하는 성향이 강한 편이었어요. 남성 투자자분들 역시 일반적인 평균과 비교했을 때 신중한 태도를 가진 분들이 많이 응답해 주셨다고 볼 수 있고요. 어떤 방향이든 자신만의 길을 개척해 나가는 투자자분들인 셈이죠.

배당으로 인생 설계하기: 돈이 나를 위해 일하게 하는 법

글, 환상감자

• 지난 연재 보러 가기

💌 지금까지 <MZ를 위한 배당투자>와 함께해 주셔서 감사합니다. 지난 연재는 어피티 홈페이지에서 모아 보실 수 있어요.

📍 어려워 보이는 부분은 항상 링크가 걸려있어서 이해하기 용이했습니다. (Eden 님)

📍 부담없이 읽을 수 있고, 원하는 내용은 더 찾아볼 수 있도록 기사를 걸어두신 센스도… 덕분에 매일 아침이 기대돼요! 처음에 매일 아침 이렇게 발송하신다는 말을 듣고, 얼마나 꾸준해야될까 진짜 존경스러운 마음에 구독했는데 무료라서 한 번 더 놀랐습니다! (먹구름 님)