역사적 폭등 끝에 역사적 폭락을 맞았어요

현지 시각 1월 30일, 그간 크게 상승했던 금과 은 가격이 수십 년 만에 최대 폭으로 떨어졌어요. 금은 최고가 대비 12%까지, 은은 36%까지도 하락했어요. 1년 이상 지속된 폭등세 끝에 맞이한 폭락이라 투자자들의 충격이 컸어요. 지난 2025년은 금과 은 같은 귀금속 시장에 역사적인 호황이 찾아온 해였어요. 금은 1년간 최대 67%, 은은 150% 가까이 폭등한 바 있어요. 

한 가지 원인으로만 설명되진 않아요

귀금속 가격이 크게 상승했던 이유는 복합적이에요. 우선 트럼프 대통령이 당선된 이후 지정학적 불확실성이 급증하며 수요를 키웠어요. 특히 중국과 인도 같은 국가의 중앙은행이 금을 대량 매집했어요. 가격이 급등하자 따라붙은 투기 수요도 가격의 오름폭을 확대했어요. 이번 폭락도 복합적인 원인이 작용하기는 마찬가지예요. 

시나리오가 어떻게 전개될지 지켜봐야 해요

폭락의 가장 직접적인 계기는 차기 연준 의장으로 케빈 워시가 지명된 거예요. 케빈 워시는 금리 인하를 찬성하는 최근의 태도와 달리, 오랫동안 ‘긴축주의자’였어요. 만약 워시가 예전 신념처럼 금리를 동결하는 등 긴축 정책을 펼치면 달러 가치가 올라갈 테니, 금이나 은보다는 달러 표시 자산인 주식과 채권 등이 낫다고 판단할 수 있어요. 동시에 미국과 인도의 거래소들이 금과 은 선물 거래에 드는 증거금을 올린 것도 큰 영향을 미쳤어요. 

• 선물 거래는 특정 만기(결제일)에 정해진 가격으로 금융상품을 사거나 파는 의무가 생기는 계약이에요. 처음에는 최소한의 계약금(초기 증거금)만 있으면 되지만, 가격이 불리하게 움직이면 매일 정산 과정에서 추가 증거금을 더 넣어야 포지션을 유지할 수 있어요. 거래소들이 이 증거금 기준을 크게 올리면서, 추가 자금을 마련하지 못한 투자자들이 포지션을 줄이거나 강제로 청산되기 시작한 거죠. 

거래소들이 ‘최소한의 증거금’ 비율을 크게 올려버리니, 그만한 돈이 없었던 투자자들이 계약을 내다 팔았어요. 시장에 물량이 쏟아지는 만큼 금과 은의 가격이 떨어졌고, 다른 투자자들도 값이 더 하락할 우려에 차익을 실현했어요. 따라서 금과 은의 가격 방향이 어떻게 진행될지는 새 연준 이사의 정책 방향과 거래소의 증거금 정책, 그리고 투자자들의 심리가 어떻게 전개되는지 봐야 판단할 수 있을 거예요.