논란의 합병 계획 일단 철회, 연 1조 버는 두산밥캣의 운명은?

글, 정인

돈 잘 버는 ‘밥캣’이 주인공이에요

두산그룹이 두산밥캣과 두산로보틱스 간 ‘포괄적 주식교환’ 방식의 합병 계획을 철회했어요. 금융감독원이 ‘지배주주의 이익만을 위한 기업경영사례’라며 제동을 건 데다, 주주들의 반발이 심했기 때문이에요. 다만 두산에너빌리티의 신설법인과 두산로보틱스 합병은 계속해서 진행할 예정이에요. 이번 뉴스의 주요 당사자인 두산그룹 산하의 세 회사에 관해 설명해 드릴게요.

  • 두산에너빌리티는 두산중공업이라는 이름으로 더 잘 알려져 있는데, 2022년 사명을 변경했어요. 원자력과 발전플랜트, 가스터빈 등 포괄적인 에너지산업을 영위하는 회사예요.
  • 두산밥캣은 2007년 두산그룹이 인수한 미국의 소형 건설·농업장비 회사예요. 두산밥캣은 북미와 유럽 시장에서 점유율이 높아요. 해마다 1조 원대 영업이익을 내는 ‘캐시카우’이기도 해요. 두산에너빌리티의 핵심 자회사였어요.
  • 두산로보틱스는 두산그룹이 2015년 로보틱스 분야에 뛰어들기 위해 만든 회사로, 사람과 함께 작업할 수 있도록 설계된 협동로봇을 만들어요. 신사업인 만큼 아직 매출이 충분하지는 않아요. 

‘에너빌리티’와 ‘밥캣’ 주주가 손해를 봐요

두산그룹은 자금이 부족한 로보틱스의 카펙스(설비투자)를 위한 돈을 마련하기 위해 두산밥캣을 두산에너빌리티 산하에서 떼어내 두산로보틱스의 100% 자회사로 합병, 두산밥캣을 상장폐지하려 했어요. 그렇게 되면 기존에 가지고 있던 두산밥캣의 주식 가치가 훼손되기 때문에, 주주들의 반발이 심했던 거예요. 영업이익의 95%를 차지하고 있는 핵심 자회사를 잃게 되는 두산에너빌리티 주식 가치도 안 좋은 영향을 받을 수밖에 없었어요. 현재 두산그룹은 주식교환 방식의 합병만 철회했을 뿐, 두산밥캣을 두산에너빌리티에서 떼어내 두산로보틱스의 자회사로 두려는 계획은 계속해서 추진하고 있어요.

정인 한줄평
🏙️ 두산그룹이 금감원의 제동에도 밀어붙이던 ‘포괄적 주식교환’ 방식을 포기한 것은 두산에너빌리티 지분 6.94%, 두산밥캣 지분 6.49%를 보유한 국민연금이 반대할 가능성이 크다고 봤기 때문이에요. 국내 기업들의 취약한 지배구조는 코스피와 코스닥의 가장 큰 약점이기 때문에 국민연금의 어깨가 무거워요.

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